美光（Micron）作为与三星（Samsung）和SK海力士（SK hynix）并称“三大巨头”的存储芯片厂商之一，也是当前以人工智能为核心的基础设施建设中无可争议的支柱企业。该公司刚刚发布了2026财年第四季度财报，几乎所有指标都远超市场普遍预期。
美光已经在为人形机器人引发的下一轮存储芯片热潮布局。美光在几乎所有指标上都打破了市场普遍预期，唯独下一季度调整后毛利率的指引例外——目前为86.25%，而市场普遍预期为86.40%。
不过关键在于，美光首席财务官刚刚表示，公司目前预计“2027财年第一季度将是毛利率的底部”，并给出了“2027财年剩余时间毛利率将高于第一季度，但涨价幅度将更为温和”的指引。因此，美光目前预计营收将在“2027财年每个季度实现环比增长”。
此外，尽管美光承认本周期内HBM的利润率低于传统DRAM，但该公司披露其2027财年的大部分供应已以更高的价格锁定，这应能弥合这一利润率差距。
其他值得关注的披露包括：
“我们预计2027年和2028年的存储供需状况将比2026年紧张得多。”
“即使行业有额外的DRAM洁净室空间计划，且需求趋势强劲，包括客户提出的新增上行需求，我们也看不到供需何时会恢复平衡。”
美光预计2027财年上半年资本支出为250亿美元，下半年资本支出金额将更高。
“增长的大部分用于建设资本支出，其中大部分旨在帮助加速2028年末及以后的洁净室空间可用性。”
美光目前已有26份多年期照付不议协议，覆盖其截至2030年预期营收的35%以上。
与此同时，美光最新财报中最有趣的部分与其对人形机器人的预期有关。这家存储巨头目前认为，每台机器人将需要约200GB的DRAM和数TB的NAND，并补充称“到本十年末，物理人工智能可能成为存储需求的重要驱动力”。
对于可能不了解情况的读者，据摩根士丹利（Morgan Stanley）估计，2030年人形机器人出货量目前预计在25万至120万台之间，到2050年左右最终将达到每年9.3亿台。
按照2030年预测区间的高端值，并假设美光的估算正确，人形机器人将消耗2.4亿GB的DRAM，而这一需求量只会从此不断增长。
因此，即使人工智能泡沫明天就破裂，美光也已经搭上了下一件“大事”，让其与利润率相关的“摇钱树”继续平稳运转。然而，这一格局中唯一的输家是全球科技消费者。
