有观点认为，SpaceX（太空探索技术公司）可能会收购美国所谓的“三大”运营商之一，这种说法已经有些老套了，因为几乎每周都会冒出相关的猜测报道。
即便如此，TD Cowen（TD科文）的最新研究报告与近期的猜测性评论有所不同，它相当清晰地列出了SpaceX的选择以及收购T-Mobile（T-Mobile）的相关成本。
SpaceX最近以196亿美元的价格，收购了约65 MHz的全美独家使用连续频谱，分为三个不同的频段：
约15 MHz的非成对全美高级无线服务-3（AWS-3）频谱频段，该频段已被主要运营商（如AT&T（AT&T）和Verizon（威瑞森））用于其LTE/5G网络。大多数高端和中端智能手机也支持该频段。
约40 MHz的全美AWS-4频谱，其传播物理特性被认为是空对地通信的理想选择。然而，现有手机对该频段的支持并不广泛。
约10 MHz的全美H-Block频谱，与SpaceX之前从T-Mobile租用的低频段频率相比，其数据吞吐量高出多达20倍，但同样，大多数现有手机不支持该频段。
然而，问题就在这里。除了相对有限的AWS-3之外，SpaceX现有的大部分地面频谱（AWS-4和H-Block）并未得到大多数现有手机的支持。此外，像苹果（Apple）、三星（Samsung）和谷歌（Google）这样的原始设备制造商（OEM）不太可能付出努力来弥合这种兼容性差距，除非SpaceX在该领域拥有实质性的投入。
为了更清楚地说明问题，请注意，苹果iPhone目前使用L波段上行链路（1610 MHz – 1618.725 MHz）和S波段下行链路（2483.5 MHz – 2495 MHz）进行基于卫星的直接到手机服务。然而，AWS-4工作在2000–2020 MHz（上行）和2180–2200 MHz（下行）频率，而H-Block工作在1915–1920 MHz（上行）和1995–2000 MHz（下行）频率。
与此同时，AT&T、Verizon和T-Mobile拒绝与SpaceX达成移动虚拟网络运营商（MVNO）协议，因为它们感到这家卫星巨头的雄心对其构成了明显威胁。如果没有与这三家运营商之一达成MVNO协议，SpaceX就没有简单途径来大量获取正确的地面频谱，以支持其计划的直接到手机服务。
无论如何，SpaceX还需要接入现有的地面蜂窝塔网络来支持其直接到手机服务，尤其是在城市地区，因为成千上万人试图连接到有限卫星波束的物理限制是行不通的。
最后，请注意，根据美国联邦通信委员会（FCC）的“太空补充覆盖（SCS）”规则，如果附近的地面基站正在使用AWS-3频率，那么使用相同频率的卫星必须让位于地面基站以防止干扰。这使得AWS-4比AWS-3更具优势，但兼容性有限的问题依然存在。
SpaceX最终可能被迫以高达3200亿美元的价格收购T-Mobile，以突破“三大”运营商设置的频谱封锁。这就引出了今天话题的核心。TD Cowen刚刚撰写了一份有趣的研究报告，推测了SpaceX打破这一僵局的最有效途径。根据TD Cowen的说法，收购T-Mobile可能是SpaceX突破困境的最直接途径。毕竟，星链（Starlink）已经在农村和信号覆盖死角地区为T-Mobile的直接到设备服务提供支持。
此外，这家投资银行表示，T-Mobile的“发展势头、叛逆文化，以及其作为纯无线服务提供商的身份”只会使其对SpaceX更具吸引力。不过，执行起来会很棘手。T-Mobile的市值约为2000亿美元。加上现有债务，收购成本可能会膨胀到3200亿美元，如果是敌意收购，价格会更高。
我们已经知道，SpaceX最近通过首次公开募股（IPO）筹集了860亿美元，并从债券市场又筹集了250亿美元。由于其收购Cursor（Cursor）的交易是纯股票交易，理论上SpaceX目前手头有1110亿美元现金。但这仍然存在2090亿美元的资金缺口。SpaceX很难轻易摆脱这一困境。也许它应该放弃收购，转而集中精力敦促移动设备原始设备制造商开始支持AWS-4和H-Block频段。
