英特尔（$INTC）在2026财年第一季度营收指引超预期并给出强劲的第二季度展望后，股价大幅上涨。代工业务（Foundry）和数据中心与人工智能（DCAI）业务均在上季度实现了健康增长，而客户端计算（Client Computing）业务则因通胀压力和持续的RAM危机而略有下滑。
有些人可能会说，英特尔股价的爆炸性增长并不合理。在审阅了英特尔的财报电话会议后，我本人并不同意这种看法。以下是会议中最重要的引述。
英特尔代工（Intel Foundry）——18A节点良率超出内部预期，14A节点开发进展顺利
“我们在Intel 4和Intel 3上取得了稳步进展，18A的良率现在已领先于内部预期，这代表了我们在执行力和工厂成品产出方面的一个重要转折点。”——陈立武（Lip Bu Tan），英特尔2026财年第一季度财报电话会议。
作为英特尔代工业务的旗舰制程，18A的成功承载了太多期望。众所周知，前CEO帕特·基辛格（Pat Gelsinger）曾说过：“我把整个公司都押注在了18A上。”18A是低端Wildcat Lake到高端Clearwater Forest等众多产品的基础。因此，提高18A的良率对公司至关重要，尤其是在前序节点的产品产能依然受限的情况下。良率提升速度超出内部预期，这对该制程节点的健康状况是一个极好的信号，也增强了英特尔吸引外部客户的能力。
“Intel 14A的成熟度良率和性能在相同时间点均优于Intel 18A，我们正继续开发PDK（工艺设计套件），多家客户正在积极评估该技术。……我们预计，最早将在2026年下半年出现设计承诺，并在2027年上半年扩大范围。”——陈立武（Lip-Bu Tan），英特尔2026财年第一季度财报电话会议。
14A的量产推进和良率继续以健康的速度发展。如果目标能够达成，我们最早可能在2026年下半年看到重要的外部客户承诺。截至目前，英特尔尚未确认任何基于14A的内部产品，但传闻称英特尔产品在14A上的大规模量产可能在2027年下半年，这意味着英特尔未来产品采用14A的确认可能很快到来。
数据中心与人工智能（DCAI）——陈立武看好加速器和先进封装
当被问及英特尔相对于x86或ARM竞争对手的竞争优势时，陈立武（Lip-Bu Tan）对公司利用先进封装和代工级集成来打造XPU（混合架构解决方案）的能力充满信心。
“另一方面，我认为我们有一个巨大的优势，不仅仅是CPU，我们还有先进的封装和代工能力。……我认为，总的来说，现在是一个激动人心的时刻，我们称之为XPU。除了CPU，我们还在通过新招聘的人员悄悄组建GPU团队。我们正在进入加速器领域，这样我们就可以从边缘到物理AI服务客户，并真正推动一些新举措来提高竞争力。”——陈立武（Lip-Bu Tan），英特尔2026财年第一季度财报电话会议。
在Falcon Shores（英特尔已废弃的GPU加速器）的失败之后，英特尔调整了其AI加速器战略，首先宣布了Jaguar Shores（一个机架级解决方案，外界知之甚少），随后又宣布了Crescent Island，这是一款基于Xe3P架构、配备160GB LPDDR5X内存的低成本加速器。
尽管这些产品可能具有竞争力，但如果没有与AMD的MI350及即将推出的MI450系列直接竞争的产品，就很难说英特尔真正进入了AI推理加速器市场。这正是陈立武（Lip-Bu Tan）的言论变得有趣的地方——如果英特尔专门为推理加速器扩充了GPU团队，那么当英特尔带着一款功能完备、配备HBM的加速器进入擂台时，AMD未来的产品可能会面临激烈竞争。无论如何，无论结果如何，英特尔的推理加速器产品都绝对值得关注。
在智能体工作负载方面，CPU数量可能开始超过GPU
当被问及英特尔CPU产品的总可寻址市场（TAM）时，首席财务官大卫·辛斯纳（David Zinsner）表示：
“如果你看训练解决方案，通常是七到八个GPU对应一个CPU。当我们看向推理时，这个比例可能会降到三到四比一。当你进入智能体和多智能体阶段时，这个比例甚至有可能反过来一点。这是一个思考角度。当你思考未来的增长率时，AI TAM将成为一个重要的组成部分。”——大卫·辛斯纳（David Zinsner），英特尔2026财年第一季度财报电话会议。
随着智能体工作负载的爆发式增长和需求的持续增加，CPU的数量可能会开始超过GPU——这意味着在控制面中，可能有多个CPU负责智能体编排，而只有一个GPU负责大语言模型推理。这无疑将代表传统AI部署方式的一次重大颠覆，传统方式是单个CPU为多个并行推理的GPU提供数据。
如果这种情况成为现实，陈立武（Lip-Bu Tan）在整个电话会议中多次强调的英特尔领先的封装能力和供应链控制，无疑将赋予其巨大的竞争优势。智能体AI的故事将如何发展，我们只能拭目以待，但英特尔在此表现出的乐观似乎并非空穴来风。
