成功之路似乎也有尽头。来看看中国显示面板巨头京东方（BOE）吧，该公司营收创下历史新高，但利润率却微薄得可怜。更令人担忧的是，这种残酷厮杀的经济模式，可能很快就会在中国新兴的存储芯片企业长鑫存储（CXMT）和长江存储（YMTC）身上重演。
中国的长鑫存储和长江存储似乎注定要步京东方的后尘，陷入一个残酷竞争、利润趋近于零的地狱。从某些指标来看，中国的京东方无疑是一个商业成功的典范。毕竟，它是苹果（Apple）iPhone 17e LTPS OLED面板的主要供应商，也为iPhone 13、iPhone 14、iPhone 15、iPhone 16和iPhone 16e等众多经典机型供货。该公司还已进军LTPO OLED领域。
京东方控制着全球约25%的显示面板市场，营收接近300亿美元。问题在于：其利润率仅为2.7%左右。京东方并未受到美国主导的协同制裁。即便如此，由于多种原因，其净利润也未显示出有意义的增长：
显示面板业务，与存储芯片业务一样，是一个资本密集型游戏，每一代新显示技术的资本支出都在40亿至90亿美元之间。这意味着，特定投资周期的利润被用于资助下一轮资本支出，几乎没有机会实现可持续的利润积累。
激烈的竞争阻止了利润率的扩大。虽然京东方是中国同类企业中最大的参与者，但其他一些中国玩家也在同时建设第8.6代OLED生产线。
京东方的六大投资者均为中国的国有巨头，它们对利润的关注度较低，而对就业指标和供应链控制更为敏感。现在来看长鑫存储和长江存储，几乎相同的动态正在上演：国有资本背景深厚，这一点符合；无节制的资本支出，符合；疯狂的产能扩张，也符合。
事实上，根据瑞银集团（UBS）的数据，仅今年一年，中国与存储相关的边际产能增加量就可能达到每月12万至13万片晶圆，并且计划在2027年进行进一步扩张。仅长鑫存储一家就计划在2026年底前，将其产能从每月20万片晶圆提升至每月30万片晶圆的新水平。
更糟糕的是，长鑫存储目前的大部分DRAM技术都基于窃取的知识产权，韩国近期一系列与商业间谍相关的判决就证明了这一点。这些事态发展表明，京东方、长鑫存储和长江存储都正朝着同一个残酷经济的地狱迈进，而北京的传奇式金融引擎，是这些本已濒临无法生存的企业唯一的安慰。
