狗狗币（Dogecoin）诞生于2013年，由两位朋友创造，他们当时觉得加密货币行业太过严肃。他们以著名的“Doge”表情包为灵感，甚至承认整个项目就是个玩笑。然而，在2021年市值突破900亿美元后，笑得合不拢嘴的反倒是这个项目最忠实的信徒。
可惜好景不长，到2022年年中，狗狗币已从峰值跌去超过90%。事实证明，推动其在2021年达到顶峰的大部分涨幅，源于纯粹的投机而非坚实的根本面，这并非维持长期势头的良方。
尽管在2024年末经历了一波强劲反弹，但狗狗币已有四年未创新高，目前其在2025年的跌幅高达62%。以下是我认为它在2026年可能再次下跌至少50%的原因。
投机性上涨难以持久
只有少数加密货币具备真正的应用场景。例如：
比特币（Bitcoin）被越来越多的投资者视为一种合法的价值储存手段。
瑞波币（XRP）在瑞波支付网络中被用作桥接货币。
以太币（Ether）是以太坊平台的原生加密货币，许多企业在该平台上开发去中心化应用。
这三种加密货币均在2025年创下历史新高。拥有真实用例能创造有机需求，进而往往推高价格。狗狗币则没有这种优势；它显然不是良好的价值储存手段，因此机构投资者通常避而远之，作为支付机制也并不流行。事实上，全球仅有2,137家企业愿意接受它来换取商品和服务。
狗狗币大部分的牛市行情反而由投机推动，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）等知名人物的言论更是推波助澜。这些上涨行情不仅无法预测，而且证据表明它们完全不可持续。一旦投资者情绪转向负面，将没有任何支撑来维持狗狗币的价格。
另一个明显问题可能限制进一步上涨
像比特币和瑞波币这样的加密货币有固定的总供应量，这意味着一旦所有预定代币进入流通，就不会再有新的被创造出来。这营造了稀缺性的感知，让投资者相信该加密货币能够保值。相比之下，狗狗币的供应是无限的。尽管每年最多可“挖出”50亿枚代币，但没有终止日期，因此该加密货币的流通供应量将永远增加。换句话说，现有的狗狗币持有者将面临持续的稀释，侵蚀其持有的价值。
狗狗币目前的流通供应量为1,523亿枚，基于每枚0.12美元的价格，其市值为185亿美元。如果我们假设每年有50亿新代币进入市场，狗狗币的流通供应量翻倍需要30年。如果单枚价格保持今天不变，届时狗狗币的市值将达到370亿美元——但这不太可能，除非它能找到能创造实际价值的新用例。更可能的结果是价格腰斩至仅0.06美元，这将使其市值恰好保持在今天的水平。这是一个数学示例，说明了供应无限的资产如何随时间推移摧毁价值。
为何狗狗币可能在2026年暴跌50%
正如我在开头提到的，狗狗币在2025年已暴跌62%。但在我看来，投资者无需等到未来30年供应量翻倍，该加密货币就可能再跌50%（或更多）。如果我们回溯到狗狗币上一次在2022年的重大崩盘，其价格在每枚约0.05美元处触底。考虑到目前没有积极的基本面催化剂能够支撑其价值，这可能是当前持续抛售的一个现实目标。对投资者而言，这意味着从当前位置还将面临58%的下跌空间。
预测狗狗币的潜在底部并不比预测投机性上涨更容易，因此该代币在2026年未必会精确测试其2022年的低点。然而，我认为下跌趋势将持续，明年进一步损失至少50%是非常现实的可能性。
