在加密货币领域，像USDC和UST这样的稳定币本应维持1美元的固定价值，并拥有相应形式的可验证储备支持。但Terra项目的UST代币并非如此，该代币于2022年崩盘（与USDT即Tether无关）。该项目韩国籍负责人权道亨（Do Kwon）因导致投资者估计400亿至600亿美元损失的计划，在事后被判处15年监禁。
美国司法部对权道亨提出九项指控，包括证券欺诈、电汇欺诈、商品欺诈和洗钱。这些指控源于一个事实：尽管权道亨作出承诺并施展手段，但UST按其设计既未得到适当支持，也不可持续。根据CNBC的报道，权道亨承认在加密货币市场高波动时期，就稳定币的实际稳定性误导了投资者。
权道亨如今与FTX的萨姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）以及Celsius的亚历克斯·马辛斯基（Alex Mashinsky）一同，加入了利用加密货币交易进行大规模金融欺诈的罪犯名单。据报道，在宣判时，法官保罗·A·恩格尔迈尔（Paul A. Engelmayer）告诉权道亨：“……很少有欺诈行为造成像你这样的危害。”在这个领域，这或许是一个公允的评价，因为即使是FTX和Celsius的崩盘，造成的损失也“仅”分别为90亿美元和47亿美元。
抓住权道亨的典型把柄是，当UST开始失去其1美元锚定时，他就如何解决问题向投资者撒谎。他声称“Terra协议”会自动恢复代币价值，但实际上，他雇佣了一家高频交易公司购买价值数百万美元的UST，以人为支撑其价格。
该项目的整个构想是建立一个基于以太坊的去中心化网络，拥有自己的治理代币LUNA来支持UST稳定币，理论上兼收两者之长。与许多其他金融项目一样，该方案仅在完美的市场条件和持续增长的背景下才能运作。
过于简化地说，与长期运行的USDC和USDT代币（全部或部分由经过验证的金融资产支持）不同，UST实际上与Terra项目的LUNA代币以及相关去中心化借贷平台Anchor Network的行动绑定。
UST维持其1美元价值，是因为网络的“销毁-铸造”机制意味着，每当其价值低于该水平时，UST代币就会被销毁（减少供应并恢复价格），同时会发行更多LUNA。用户也可以自愿进行此操作以获利。
Anchor网络及其ANC代币开始发挥作用，因为用户可以购买UST并将其存入Anchor，借给其他用户，后者支付利息偿还。理论上一切可行，但Anchor最初向投资者承诺UST的年化收益率高达20%，并且它通过铸造新的ANC代币暂时实现了这一目标——实际上就是无节制地印钞。
最终，所有UST的70%都存入了Anchor。然而，为了防止恶性通胀局面，ANC最终将其年化收益率降至20%，这引发了信心丧失并启动了提款潮。几笔大额交易演变成了UST流出的大潮。
随着这些提款发生，算法铸造了海量的LUNA，导致其价值暴跌，从而使UST与其1美元的价值脱钩，陷入死亡螺旋。正如任何其他承诺低风险高回报的金融项目一样，购买者需自行当心。
