对加密货币市场而言，今年是混乱的一年。美联储在2024年和2025年的五次降息，再次将更多投资者推向加密货币和风险更高的投资领域，但居高不下的美国国债收益率以及对经济衰退逼近的担忧，限制了这些涨幅。
这些混杂的信号导致许多投资者在加密投资上变得更加挑剔。像比特币（CRYPTO: BTC）和以太坊（CRYPTO: ETH）这样的蓝筹加密货币在今年早些时候创下了历史新高，但像狗狗币和柴犬币这样的小型模因币却被抛在了后面。
然而，在过去两个月里，即便是顶级代币也从历史高点回落。截至本文撰写时，比特币和以太坊今年分别下跌了10%和18%。狗狗币和柴犬币今年以来均下跌了约60%。
投资者今天是否应该投资一些此类代币，并期待加密市场在2026年再次回暖？下面，我将审视市场当前面临的挑战和未来的催化剂，以做出判断。
加密货币市场为何降温？
早在2022年和2023年，利率上升推动投资者转向更保守的投资，一场新的加密货币寒冬由此开始。更高的借贷成本抑制了针对波动性加密货币的保证金驱动型押注，而走强的美元使得购买以美元计价的代币——如比特币和以太坊——变得更加昂贵。
多头曾预期，一旦美联储再次下调基准利率，加密市场就会回暖。他们还预期更清晰的加密货币监管、更多加密货币现货价格交易所交易基金（ETF）的获批，以及加密货币在零售、机构、公司和政府投资者中日益普及，将放大这些收益。
过去两年中，许多这些顺风因素开始发挥作用。美联储将其基准利率从2023年峰值的5.25%-5.50%降至目前的3.75%-4.00%，再次引发了更多对加密货币的看涨押注。美国证券交易委员会（SEC）在2024年批准了首批比特币和以太坊现货价格ETF，像Strategy这样的大公司购买了更多比特币，美国甚至在今年3月提议建立战略比特币储备和数字资产库存。
不幸的是，美联储的降息并未迅速降低美国国债收益率，后者在对持续通胀、特朗普政府混乱的政策转变以及为弥补财政赤字而发行更多政府债务的担忧中保持高位。10月和11月的政府停摆加剧了这种压力，同时推迟了针对较小加密货币（如狗狗币和XRP）的现货价格ETF的批准。
这些不利因素，加上整个加密市场缺乏明确的近期催化剂，促使许多投资者从其加密投资中获利了结。标普500指数今年也创下历史新高，交易市盈率达到历史高位的31倍。这种泡沫很可能让更多投资者相信，是时候卖出他们的高风险投资了。
加密市场会在2026年再次回暖吗？
在2026年，有几个催化剂可能会稳定加密市场。首先，随着通胀降温，美联储可能会加快降息步伐。这些果断的降息最终可能拉低国债收益率并软化美元——更多的投资者可能会再次拥抱加密货币、成长股和其他风险更高的投资。
其次，面向开发者的权益证明（PoS）区块链（如以太坊、Solana和Cardano）的网络升级，可能为更受欢迎的去中心化应用（dApps）和现实世界支付铺平道路。这些不断增长的采用率可能使顶级加密货币更可与其他硬资产相媲美。
第三，SEC很可能会批准更多针对较小加密货币的现货ETF。它刚刚在11月下旬批准首批XRP和狗狗币现货价格ETF开始交易，对较小代币的额外批准可能会吸引更多零售和机构投资者。
最后，更多国家——特别是那些正与恶性通胀和政治不稳定作斗争的国家——可能会承认比特币和其他蓝筹加密货币为法定货币。如果发生这种情况，顶级加密代币的价格可能会随着它们更频繁地用于跨境交易而趋于稳定。
当然，如果通胀飙升、国债收益率保持高位，以及地缘政治冲突引发不可预测的宏观逆风，加密市场可能仍将保持寒冷。各国政府也可能收紧其加密货币监管，使这些代币在去中心化支付方面的用途大打折扣。
加密货币投资者现在应该做什么？
就目前而言，我认为投资者应该坚持持有比特币和以太坊——这两者都有明确的长期催化剂——而不是较小的山寨币和模因币。如果加密市场在2026年及以后反弹，这两种顶级加密货币的恢复速度应该比小型代币快得多。
对加密市场来说，今年是令人失望的一年，但如果上述顺风因素发挥作用，并且投资者坚持持有顶级蓝筹代币，2026年可能会光明得多。
