狗狗币作为加密货币行业最初的表情包代币，始终难以建立可持续的发展势头。该币种在2021年创下每枚0.73美元的历史高点后，短短十二个月内市值蒸发逾90%。虽然2024年末再度上演暴涨行情，但2025年以来已下跌近半，且可能面临进一步下挫。
2013年，挚友比利·马库斯（Billy Markus）与杰克逊·帕尔默（Jackson Palmer）认为加密货币行业过度严肃，受当时网络流行的“Doge”表情包启发，他们创立了狗狗币（Dogecoin），供志趣相投的投资者娱乐消遣。
尽管创始人自称此举纯属戏谑，该代币却在2021年创下900亿美元的惊人市值。一年后市值大幅缩水，投资者随之经历剧烈波动：2024年暴涨252%，表现优于其他主流加密货币；但进入2025年至今跌幅已达52%。
根本问题在于，狗狗币始终未能找到创造长期实际价值的应用场景。同时其结构性供应缺陷可能压制未来涨幅。当前下跌是否构成投资机遇？答案已然明朗。
目前市场上存在数千种加密货币，但具备实际应用场景的凤毛麟角。例如瑞波币（XRP）在瑞波支付网络（Ripple Payments）中充当桥梁货币；以太坊（Ethereum）网络的原生代币以太币（Ether）则承载着去中心化应用开发生态。
而狗狗币缺乏实际应用场景。与多数加密货币类似，因其价格剧烈波动，鲜有商户接受其作为实际支付手段。根据加密货币目录Cryptwerk数据，全球仅2,126家企业支持该支付方式。当消费者无法在常用场景进行消费时，持有代币便失去意义。
历史涨幅主要依靠投机情绪推动，这正是其涨势不可持续的根源。特斯拉（Tesla）首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）通过社交媒体乃至2021年5月《周六夜现场》节目宣传，曾推动币价升至历史高点。但投资者很快意识到其并未规划实际应用场景，至2022年中期币值暴跌超90%。
2024年末，当美国前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）任命马斯克执掌旨在削减财政支出的政府效率部（Department of Government Efficiency，简称DOGE）时，市场热情重燃。这虽助推当年252%的涨幅，但投资者认清缺乏价值实质后，狂热再度消退。
除应用场景缺失外，供应机制缺陷更构成长期制约。狗狗币通过挖矿验证交易——矿工运用算力破解方程并更新区块链，以此获得代币奖励，这意味着新币持续进入流通。虽然年产量存在上限，但无限期增发将永续稀释现有持币者权益。
作为对比，比特币（Bitcoin）设定2,100万枚硬顶总量，稀缺性构成其屡创新高的重要支撑。截至撰稿时，狗狗币流通量达1,518亿枚，若以当前每枚0.16美元计算，市值约为245亿美元。当流通量翻倍至3,034亿枚时，为维持同等市值，单币价格需腰斩至0.08美元。
换言之，即便市值因新应用场景翻倍至496亿美元，若供应量同步倍增，投资者仍将无利可图。历史轨迹预示狗狗币可能进一步探底。在上轮2022年暴跌中，该币曾跌至0.05美元低位，鉴于当前跌势强度，重探该水平并非不可能，意味着存在68%下行空间。
鉴于根本应用场景缺失、持续扩大的供应规模以及投资者情绪明显转淡，目前阻力最小路径仍是向下。因此2025年这波51%的下跌，并非布局良机。
