亚洲早盘新一轮下跌加剧了满怀希望的交易者的损失，比特币自5月以来首次失守98000美元关口，延续了持续一周的跌势，并拖累主要加密货币大幅下挫。以太坊下跌逾8%至3500美元附近，而XRP、狗狗币（DOGE）、Solana的SOL和Cardano的ADA均出现类似跌幅。市场情绪明显转向避险，加密货币跟随亚洲股市走弱，交易者纷纷解除杠杆头寸转向现金。
清算数据揭示了平仓规模之巨：过去24小时内超过10亿美元的加密货币杠杆头寸被强平，其中约8.87亿美元为多头仓位。这是近一个月来最严重的多头清算之一，约23.5万名交易者被迫平仓，其中最大单笔爆仓是HTX交易所价值4400万美元的比特币多头合约。在主要交易平台中，Bybit、Hyperliquid和币安（Binance）各自遭遇超过1.8亿美元的多头清算，占比超过总仓位的85%，反映出交易者上周反弹时建仓之激进。
此次下跌前的市场结构本就脆弱——主要币种资金费率转正、未平仓合约持续上升、现货交易量萎缩，这些条件往往会在趋势反转时放大下行压力。随着比特币跌破10万美元，流动性在下跌过程中枯竭，形成加速滑向97000美元的真空地带。
宏观逆风更是雪上加霜。中国最新经济数据显示经济活动放缓远超预期：工业增加值同比增速从9月的6.5%降至4.9%，前10个月固定资产投资则出现1.7%的历史性收缩。数据立即冲击亚洲股市，MSCI亚太指数下跌1.3%，芯片制造商领跌。数分钟内疲软情绪蔓延至加密货币市场，延续了第四季度以来数字资产如同高贝塔宏观风险资产的走势模式。
与此同时，在美联储官员接连发表谨慎言论后，对12月降息的期望逐渐消退。货币市场目前定价12月降息概率已低于50%，较本周早些时候显著下降。这一转变叠加全球股市震荡，促使交易者重新评估年终持仓布局，最终引发加密货币最新一轮下跌。
对加密货币而言，当前核心问题在于强制平仓是否已近尾声。比特币跌破98000美元后，94000美元附近支撑位备受关注。若股市继续回调，山寨币依然面临风险。但从结构上看，清算驱动的市场重置往往标志着衰竭区域。这种模式会否重演，很大程度上取决于未来48小时宏观波动性能否趋于稳定。
