狗狗币价格在0.17美元附近交投，随着2025年临近尾声，其价格结构岌岌可危。本季度大部分时间内该代币持续阴跌，暗示往年惯例的年终强势行情可能不会重现。习惯期待狗狗币在第四季度表现强劲的交易员正密切关注市场，期盼出现迟来的反转。但当前市场基调与过去几年截然不同。
本季度疲软的根源在于深层市场动态——曾经推动狗狗币最大涨幅的持有者、巨鲸和交易员正在转变策略。持有者和巨鲸正在抽离市场支撑。回顾狗狗币往年的第四季度表现可见：2022年上涨14.2%，2023年上涨44.2%，2024年暴涨176.6%。但2025年这一规律正快速失效，链上持有者行为数据揭示了弱势根源。
反映持币时长的HODL波浪指标显示市场信心正在衰退：短期持有者（1-3个月）占比从1月的17.47%骤降至当前的7.24%；长期持有者（1-2年）占比从7月的40.32%锐减至21.87%。这种持续下滑意味着更多代币进入流通领域，加剧了抛压风险。
巨鲸活动强化了这一判断：持有1000万至1亿狗狗币的钱包自10月11日以来持续抛售，持仓从246.1亿枚削减至203.3亿枚，按当前0.17美元计算价值缩水约7.3亿美元；持仓超10亿枚的最大鲸鱼群体全年频繁交易，未形成明确买入趋势；唯一稳定增持来自持有1亿至10亿枚的中型鲸鱼，其持仓自10月28日从276.8亿枚增至323.8亿枚。
关键问题在于鲸鱼群体操作方向分化。缺乏大额持有者共识使得价格难以凝聚动能，导致本季度成为2020年以来最疲软的第四季度——即便在ETF热潮背景下亦然。
成交量分析与衍生品偏差加剧压力。衡量真实买盘支撑的周线能量潮指标自2025年初以来首次跌破趋势线。当能量潮指标破位时，价格反弹往往缺乏成交量支撑，预示上涨行情可能迅速消退。
衍生品数据强化了谨慎情绪：在主要永续合约市场Gate.io上，空头清算杠杆总额达7.7675亿美元，而多头仓位仅1.5177亿美元，空头规模是多头的五倍以上，显示交易员普遍看空狗狗币。该数据覆盖未来30天直至12月深。
虽然极端失衡预示熊市，但也可能引发空头挤压。若价格小幅上涨，部分空头可能被迫平仓推动临时飙升。但若无能量潮指标的量能支撑，此类走势将在主要阻力位附近停滞。
周线图上，狗狗币仍勉强维持在2025年4月起始的上升通道内。尽管技术结构仍属看涨，但价格正悬于通道下轨0.17美元支撑位。若此防线失守，下一支撑区域位于0.15美元，这将构成七个月来首次周线结构破位。
不过同期相对强弱指标暗示转机：10月6日至11月10日期间，价格形成更高低点，而相对强弱指标出现更低低点，构成隐藏看涨背离。这种形态通常预示主要趋势仍存上行动能。
若通道支撑守住且相对强弱指标形态生效，狗狗币可能尝试33%反弹至0.22美元，该位置与0.5斐波那契回撤位重合。若Bitwise现货ETF在11月底前通过自动批准程序启动，或将助推反弹理论实现。
守住0.17美元并收复0.22美元将帮助狗狗币控制第四季度损失，甚至可能以小幅收涨结束2025年。但若失守通道支撑，将终结持续数季的看涨格局，引发价格在2025年底前跌向0.15美元乃至更低水平。
