周日，加密货币市场一片欢腾，社交媒体上欢呼声四起——在唐纳德·特朗普（Donald Trump）总统于Truth Social平台宣布将为低收入美国人提供关税分红后，用户们期待刺激支票能推动比特币（BTC）以及XRP和DOGE等代币开启新一轮牛市行情。
但正如财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）随后澄清的那样，实际情况更为复杂。贝森特解释说，总统的关税分红可能通过今年早些时候其重大经济政策法案中的减税措施来实现。当被问及特朗普的社交媒体帖文时，贝森特告诉美国广播公司《本周》（ABC's This Week）栏目：“2000美元的分红可能以多种形式、多种方式发放。可能只是我们在总统议程中看到的税收减免——小费免税、加班费免税、社会保障免税——汽车贷款可抵扣。”
正如贝森特所提及的，这些间接措施可能不会像直接的刺激支票通常那样，引发比特币、山寨币或消费者支出的即时飙升。这是因为支票能提供快速、有形的现金流入，可迅速提振需求，而减税往往更逐步地分配收益。
这正如一鸟在手胜过双鸟在林——直接现金流入的确定性通常比间接措施的不确定承诺具有更直接的市场影响力。贝森特的澄清是在市场一片狂热预期之后作出的——此前人们假设宣布的分红将以刺激支票的形式发放，并将其与新冠疫情时期的支付相提并论，而那些支付与加密货币（尤其是山寨币）前所未有的涨势密切相关。
这一叙事推高了市场估值。比特币（BTC）周日从大约10.3万美元飙升至10.5万美元，并在周一亚洲交易时段一度将涨幅扩大至10.65万美元以上。过去24小时内，这一领先的加密货币上涨了4%，而XRP、WLFI、PUMP、UNI和ZEC等山寨币分别上涨了8%至25%不等。CoinDesk 20指数已上涨逾5%，至3469点。然而，这轮涨势在UTC时间上午8:00左右停滞。
同样值得注意的是，与2021年类比并不完全成立。当时，通胀远低于美联储2%的目标，利率被固定在接近零的水平，这两个因素都鼓励了风险承担的增加和市场狂热。如今，在最近降息后利率维持在4%左右，而通胀仍至少比美联储目标高出整整一个百分点。
这就提出了一个关键问题：关税分红的受益者——无论是通过直接支付还是减税等间接措施——会将那些资金投入加密货币交易，还是选择将其储蓄起来。
