摩根士丹利就SK海力士快速消耗的DRAM库存拉响警报。在人工智能驱动的高带宽内存需求持续占据全球内存晶圆产能更大比重的背景下，目前其库存已处于实质性的“售罄”水平。
SK海力士表示：“DRAM（DDR5）库存已降至约两周用量，实质上达到‘即产即发’水平。”
值得注意的是，SK海力士本周早些时候披露的2025年第三季度财报显示，在高带宽内存产品全面售罄的推动下，其运营利润在刚结束的三个月中飙升了62%。
正如先前所述，对高带宽内存产品的狂热需求正在压缩其他DRAM和NAND产品的可用晶圆产能，进而减少其供应。我们最近指出，全球DDR5的平均交付周期现已显著延长，目前徘徊在26至39周之间。
回归正题，SK海力士在财报电话会议中宣布，其DRAM和NAND产能直至2026年都已被全额预订，而HBM4预计将在2025年底前开始出货。
如今，摩根士丹利发布最新评估报告指出：“人工智能服务器的普及正显著刺激通用内存（DRAM和NAND）需求，快速消耗行业库存并支撑当前的价格上涨趋势。”
根据SK海力士的数据，其DDR5库存仅剩约2周用量，达到实质性的“即产即发”水平。此外，其NAND库存目前维持在4至5周的供应量。
需要强调的是，SK海力士当前是高带宽内存产品的核心供应商，占据全球市场64%的份额。美光科技以21%的市场份额位居第二，三星则以15%的份额位列第三。
摩根士丹利进一步指出：“近期通用DRAM和NAND需求的意外激增，为2026年的严重供应短缺埋下伏笔，更强劲的市场状况可能持续贯穿整个2026年。”
这一范式转变对智能手机领域意味着：对高带宽内存的旺盛需求正持续挤压整体DRAM产能，进而压缩如LPDDR5X等产品的产量。LPDDR5X作为标准动态随机存取内存的高性能、低功耗版本，通常应用于智能手机、平板电脑及轻薄笔记本电脑。供应减少随之推高了LPDDR5X的价格。
这一状况印证了小米总裁卢伟冰近日在微博发文中的观点。他表示，小米“无法改变全球供应链的趋势，存储成本的涨幅远超出预期且将持续攀升”。
