9月18日，首只狗狗币（CRYPTO: DOGE）交易所交易基金（ETF）——REX-Osprey DOGE ETF（NYSEMKT: DOJE）正式上市交易。该基金宣称旨在追踪扣除费用前狗狗币的价格表现，管理费率为1.5%，加密货币资产由美国银行托管。
过去30天内（截至10月27日），狗狗币价格下跌11%，但这主要源于10月10日与狗狗币无关的加密货币市场闪崩。那么这只新ETF是否值得买入？我们需要冷静分析。
ETF的核心功能是追踪标的加密货币价值（扣除费用）。这意味着无论狗狗币价格暴涨、暴跌或震荡，投资者通过传统金融账户持有的ETF都将获得同等价格表现。就投资风险而言，应将该ETF视同于标的资产本身。
值得关注的是，另有数项申请正在审批中，可能很快会有更多狗狗币ETF面市。这印证了此类产品具有高度可替代性，均旨在通过证券账户提供相同的风险敞口。因此我们关于狗狗币的所有结论，同样适用于未来可能获批的其他现货狗狗币ETF。
若投资者优先考虑在证券账户或退休账户中便捷持有加密货币，目前ETF是唯一途径。但若追求以最低持续成本获得纯加密货币敞口，直接持有狗狗币可避免长期费用损耗，这对不介意自行管理钱包或使用托管服务的投资者更为有利。
敏锐的投资者会发现，以上讨论回避了“狗狗币本身是否值得买入”这一更关键的问题。
若您曾因精美包装而购买西装或礼服，就能理解因ETF外壳而买入狗狗币的逻辑。包装虽便捷却无法改变内核实质。严肃而言，狗狗币本身几乎不存在投资逻辑。
核心问题在于：除市场炒作外，该代币缺乏价值增长的内在机制。新ETF可能引发资金流入并推高币价，甚至形成持续效应。但该代币缺乏实际应用场景， meme文化影响力并非可靠增长动力，且长期持有者将面临价值稀释。
根据设计机制，狗狗币供应量持续增长——每年约新增52亿枚且无总量上限。这意味着现有持有者主要依赖需求增长来抵消持续通胀，而如前所述，目前尚无持续创造需求的途径。
部分观点将代币技术进展视为未来催化剂，这或许存在合理性。当前社区讨论的提案拟新增支持Layer-2（L2）区块链的功能，为智能合约特性铺路。此举虽能提升代币应用潜力，但仍需解决用户接纳L2链及将链上活动转化为持有者收益的难题。目前这仅停留在提案阶段，任何技术升级可能需时数年甚至永不落地。
换言之，短期内不存在支撑狗狗币买入价值的具体依据。因此，单纯追踪其价格的ETF同样无法改善投资预期。在狗狗币自身显现可信发展前景之前，不宜买入该ETF——但对此也不必抱有过高期待。
