微软的AI雄心在很大程度上与OpenAI绑定，但双方关联的财务状况却相当模糊。在最新年度报告中，微软披露截至6月30日的财年“其他净额”项下存在47亿美元支出，但未提供明细分类。据《华尔街日报》报道，该公司承认该金额大部分反映“权益法投资的净确认亏损”。尽管业界早已认知OpenAI属于该范畴，但申报文件始终未直接提及该公司名称，也未将其列为关联方。
根据美国通用会计准则，当企业对另一实体具有“重大影响力”（通常持股20%至50%）时需采用权益法核算。该影响力层级通常要求明确披露重大关联方交易，特别是在被投资方具备财务重要性的情况下。OpenAI显然符合这一特征——近期二级市场股份交易对其估值已达约5000亿美元。即便微软因利润上限或合作机制导致实际持股比例稀释至49%以下，其持仓公允价值仍可能超过1000亿美元。
然而截至6月30日，微软资产负债表显示的权益法投资总额仍低于60亿美元，与去年持平。这暗示两种可能：要么OpenAI的亏损已侵蚀微软的账面价值，要么其承诺的137.5亿美元资金大部分尚未在会计层面确认为投资资本。
这种情形在权益法下确实存在——当账面价值归零后，除非微软追加投资重置基数，否则后续亏损不予记录。但这种不透明性导致投资者无法判断：微软究竟是在OpenAI运营中默默承受数十亿亏损，还是在提前支付基础设施补贴，亦或为后续阶段预留资金。
尽管在认知层面占据AI主导地位，微软正投入巨资维持Copilot在Azure和Office等产品中的性能表现。其中大部分成本仍转嫁给OpenAI的推理架构，特别是GPT-4和Codex级部署。若OpenAI亏损持续扩大，而微软仍拒绝披露其后台支持规模，该公司的云AI经济模型将始终充满推测性。
双方长期协议中的特殊条款更增添迷雾：若OpenAI实现通用人工智能（AGI），将彻底改变合作条款。微软将于10月29日（周三）发布第一财季业绩。若财报仍不将OpenAI列为关联方，且“其他净额”仍是窥视其模型竞赛投入规模的唯一线索，投资者将再次被迫进行模糊解读。对于市值达3.9万亿美元且股价部分取决于AI执行力的企业而言，这可能是微软无法持续承担的风险。
