在加密货币市场乐观情绪高涨时期，狗狗币（Dogecoin）价格曾大幅飙升。但该代币的经济模型存在严重缺陷，将持续对投资者产生不利影响。理解狗狗币的缺陷有助于投资者判断其是否适合纳入投资组合。
过去几年加密货币表现强劲。作为首个meme代币，狗狗币在过去三年涨幅超过200%，过去五年累计涨幅更高达7,100%。无论是否被视作meme币，如此惊人的回报率足以改变部分投资者的人生。《莫特利富尔》（The Motley Fool）研究显示，近年来投资者对加密货币兴趣日益浓厚，年轻一代尤其明显。这意味着加密货币很可能成为长期存在的资产类别。但当前买入狗狗币是否还能凭借长期潜力实现财富自由？
狗狗币在选举后的短暂冲高后持续回落。meme 代币普遍缺乏实际用途——甚至连狗狗币开发者也坦言其最初仅是玩笑之作。因此该板块价格完全由市场情绪驱动。自2023年初以来，受始于ChatGPT的人工智能热潮推动，投资者一直青睐成长股、加密货币等高风险资产。
去年底唐纳德·特朗普（Donald Trump）赢得美国总统大选后，加密货币热情进一步升温。特朗普在竞选中承诺支持加密货币行业，并就任后付诸行动：签署行政令建立政府数字资产战略储备；针对多家加密货币公司的诉讼被驳回或解决；《天才法案》（Genius Act）通过立法，为美国数字货币建立监管框架。
然而大选后狗狗币表现始终疲软：随着一系列利好事件密集释放，市场乐观情绪可能已见顶。此后关税政策、持续通胀、学生贷款恢复偿还等因素开始压制投资情绪，这些挑战对最热衷加密货币的年轻投资者群体影响尤为显著。若缺乏新的乐观催化剂，狗狗币恐难重返历史高点。需注意尽管狗狗币拥有独立区块链，但其实际应用场景极其有限。
更关键的是，狗狗币的代币经济模型存在根本缺陷，不利于长期持有。部分投资者将比特币（Bitcoin）作为抗通胀工具，其有限供应量及每次减半后增速放缓的特性支撑了价格升值。但狗狗币采用完全不同机制：每分钟新增产出约1万枚代币，且流通总量无上限。这种模式更接近法币（如美元）——随着供应量持续扩大，其价值将逐年稀释。
2021年5月狗狗币价格曾触及约0.73美元历史高点，完全稀释市值达850亿美元。当前价格约0.20美元较峰值下跌约75%，但市值仅回落67%。未来随着代币供应持续增加，除非市场对狗狗币整体估值提升，否则单个代币的价格涨幅将被持续稀释。
对大多数投资者而言，狗狗币令人陷入两难境地：一方面其波动性与风险过高，不适合在投资组合中配置重要比例；另一方面要实现改变人生的回报，需要其价格出现惊人涨幅。这并非否定狗狗币在下次加密货币狂热中再度冲高的可能性，但代币经济模型始终构成阻力。正如2024年涨势不及2021年，随着供应量持续扩大，后续每次加密货币热潮的涨幅可能逐次递减。至少可以说，实现财富自由的概率微乎其微。最理性的方式是将狗狗币视为投机市场中轻松获取趣味性收益的途径，而非严肃投资策略的组成部分。
