花旗集团策略师估计，标准普尔500指数成分股公司中近半数面临中高程度的人工智能风险。据路透社报道，这些公司总市值超过20万亿美元，其中大部分估值源于近期对AI作为下一代技术革命的狂热投资浪潮。但关于泡沫形成的议论已不绝于耳——在龙头企业如此巨量投入的背景下，任何泡沫破裂的迹象都可能对投资者乃至整个市场造成灾难性冲击。
过去一年间，我们见证了AI基础设施投资的狂飙突进。随着英伟达提出在全球建设总值5万亿美元的“AI工厂”计划，数千亿美元资金以循环投入方式涌入各国相关企业。这些投资推高了产业链企业的估值，推动英伟达与甲骨文等公司股价连创新高。然而在争抢投资的过程中，数百家顶级企业已然将自己暴露于这项新兴且未经充分验证事业的风险之中。
PNC金融服务集团首席投资策略师马永裕表示：“支撑市场的因素或多或少都与这场交易密切相关。”
尽管投资潜力毋庸置疑，但迄今尚无主要AI企业证明其盈利能力。作为ChatGPT背后的知名AI企业，OpenAI预计今年收入将达百亿美元量级，且未来数年仍将继续亏损。虽然大型企业阶段性亏损并不罕见，但OpenAI等企业的烧钱速度已达空前量级。
核心矛盾在于：投资行为是否已提前透支盈利预期？尽管部分投资者心知回报尚需时日，但更多人期待着OpenAI等企业承诺的颠覆性变革——就业市场重构、效率跃升、数十亿用户的新商业模式。然而这些愿景均未实现。
在缺乏可持续盈利模式的背景下，若投资者停止为AI炒作列车添火加薪，这场狂欢还能持续多久犹未可知。一旦泡沫破裂，被卷入漩涡的绝不仅限于少数AI企业。
