如果你信奉逆向投资哲学，那么看到超微半导体（AMD）在华尔街投资组合中持续低配的现状，恐怕会迫不及待地想大举买入其股票。
美国银行最新调查发现，2025年8月主动型基金经理对AMD的持仓比例已降至仅20%，较5月持仓水平下降3个百分点，与一年前39%的持仓比例相比更是大幅下滑。
与此同时，AMD在标普500指数中的相对权重已降至0.16倍，环比下降5%，同比暴跌80%，使其成为该基准指数中持仓比例最低的半导体股票。
值得玩味的是，尽管AMD股价今年以来已上涨34%，跑赢了费城半导体指数（PHLX），但持仓下滑的现象依然发生。更重要的是，AMD的增长叙事基本保持完整。公司最新预计本季度营收将达到87亿美元，较刚结束季度76亿美元的总营收增长超过14%。
需要留意的是，AMD在2025年第二季度报告了GAAP运营亏损，主要原因是“与美国对Instinct MI308产品出口管制相关的8亿美元库存及关联费用”。据公司财务报表附注披露，这些费用使该芯片制造商第二季度销售成本同比激增59%。
然而随着特朗普政府放宽此前对华GPU销售的严格限制，Susquehanna评估认为，AMD如今可以“近乎零成本和高毛利率”销售其“过时”的MI308 GPU，从而“提升2025年下半年公司整体毛利率”。
此外，AMD已正式发布基于第四代Instinct架构的MI350系列GPU，将于2025年第三季度上市。据AMD宣称，这些GPU能够提供4倍的人工智能计算能力提升和35倍的推理能力提升。
