投资银行摩根大通认为，英特尔重启晶圆代工业务对台积电（TSMC）构成的风险微乎其微。随着特朗普政府据传将入股并鼓励投资，英特尔的代工业务再次受到关注。摩根大通认为，英特尔代工业务的复苏可能对台积电同样有利，因为这有助于使这家在全球合约芯片制造行业占据主导地位的台湾企业避免受到政府审查。该行补充指出，英特尔应专注于成熟制程节点，为其代工业务奠定坚实基础，并说服英伟达（NVIDIA）和苹果（Apple）等企业相信其获得稳定订单的能力。
与华尔街其他多家机构的观点一致，摩根大通认为英特尔的生产困境不仅仅是资金注入问题。该行指出，台积电股价并未因先前关于其成为先进芯片制造行业垄断者的报道而受益，因为这种地位可能引发政府对其业务的审查和潜在的监管行动。
因此该行得出结论：英特尔进军代工行业将对台积电有利，这将使这家台湾企业避免被指控在先进芯片制造领域形成垄断。摩根大通随后为英特尔扭转代工业务规划了潜在路径，认为英特尔必须持续在多个制造工艺上实现稳定交付，才能说服客户其具备完美生产芯片的能力，并赢得英伟达和苹果等主要芯片设计商的信任。
摩根大通强调，即使英特尔成功扩大代工业务，其同时生产自有芯片的事实仍可能阻碍其获得客户信任。在业务转型方面，该行指出现金流优化而非资本注入才是解决英特尔财务困境的关键。该行特别提到，英特尔产品业务产生的现金流不足以支撑其代工部门的发展。
根据雅虎财经数据，英特尔2024财年整体自由现金流为-157亿美元，过去十二个月期间改善了50亿美元，使滚动十二个月自由现金流收窄至-109亿美元。从季度数据看，最新财报显示同比实现显著改善——尽管2024年第二季度自由现金流为-24亿美元，但在首席执行官陈立武（Lip-Bu Tan）领导下，该数字已优化至-15亿美元。在最近季度中，房地产和设备采购是英特尔现金流的最大支出项，造成36亿美元流出，较去年同期的57亿美元大幅下降。
摩根大通分析师补充表示，由于英特尔历来是一家以产品为中心的公司，其难以在代工业务上同时聚焦客户需求和成本效益。因此他们指出，通过专注于5纳米和3纳米等相对成熟的制造技术，英特尔或能更顺利地优化代工业务并建立市场地位，同时避免引发客户的竞争顾虑。
