当前的加密货币牛市正朝着下一个逻辑性范式转变迈进，其典型特征往往是比特币将领导地位让渡给以太坊。三大强劲顺风因素正汇聚形成近乎完美的上升气流，推动以太坊持续走强。
从ETH/BTC价格图表可见，以太坊相对于比特币的涨幅正在加速扩大。加密货币牛市通常遵循既定模式：在狂热初期比特币率先实现超额收益，待牛市成熟后则由以太坊接棒主导行情，最终阶段才是山寨币集体爆发。
三大关键因素正推动以太坊实现对比特币的绝对与相对优势：
现货以太坊ETF正以惊人速度吸筹。根据Coinglass数据，这些ETF已累计净持有5,432,234.40枚（约543.2万枚）以太币。美国证券交易委员会（SEC）预计很快将允许现货以太坊ETF向客户提供质押收益，从而改善投资的风险回报结构。
SEC已批准加密货币ETP采用实物申赎机制。相较于先前现金结算模式下托管人需变卖加密货币，新规允许直接通过转移托管资产所有权完成赎回，彻底摒弃现金中介环节。
上市公司正大举囤积以太币。包括Bitmine Immersion Technologies（BMNR）在内的企业正转型加密资产财库模式，通过股权/债权融资收购以太币并质押获利。GameSquare Holdings、BTCS、BitDigital、The Ether Machine和ETHZilla等公司更计划将持币投入DeFi领域以获取超额收益，其股价预计将相对持币净值出现溢价。
渣打银行统计显示，自六月以来十大以太坊财库企业已吞占总供应量的1%，最终可能控制10%的流通量。这些企业相较现货以太坊ETF的核心优势在于监管套利空间——可深入DeFi领域提升收益，而ETF受制于合规要求无法效仿。
华盛顿政策暖风成为第三大助推因素。六月特朗普总统正式签署《GENIUS稳定币法案》（全称《美国稳定币国家创新引导法案》），这是美国首次颁布重大加密专项立法。众议院还通过《反央行数字货币法案》和《监管清晰度法案》，后者明确划分SEC与CFTC的监管权限并建立消费者保护框架，两项法案正提交参议院审议。
特朗普总统近期更签署行政令，允许退休401(k)基金配置加密货币、私募股权、房地产等另类资产。值得关注的是，时隔八个月以太坊价格重返4000美元关口，这使得Vitalik Buterin（维塔利克·布特林）重新跻身亿万富豪俱乐部。
