今年2月，据媒体当时获悉，人工智能编程初创公司Windsurf正与Kleiner Perkins领投的财团洽谈新一轮融资，估值达28.5亿美元，较半年前翻倍。但据知情人士透露，该交易最终流产。4月有消息称，这家初创公司计划以相近的30亿美元估值出售给OpenAI。
尽管这笔交易最终戏剧性破裂，但核心问题始终存在：既然公司增长迅猛且受风投青睐，为何选择出售？
多位内部人士向媒体透露，尽管AI编程助手概念火爆，实际却可能是巨额亏损的生意。一位接近Windsurf的人士表示，这类编程工具（尤其是Windsurf）运营成本极高，导致其毛利率“深度为负”——产品运营成本甚至超过收费能力。
这主要源于大语言模型（LLM）的高昂使用成本。由于模型开发者持续针对编程、调试等任务优化最新模型，AI编程助手被迫始终采用最新、最先进且最昂贵的LLM版本。而激烈的市场竞争更令问题雪上加霜，Anysphere旗下Cursor和GitHub Copilot等拥有庞大客户基础的竞品已形成围剿之势。
改善利润率最直接的途径是自建模型，从而免除向Anthropic、OpenAI等供应商支付费用的成本。“如果不参与模型研发竞赛，这门生意将极其烧钱。”知情人士坦言。但Windsurf联合创始人兼CEOVarun Mohan最终放弃了这个耗资巨大的计划。更何况，模型供应商自身已开始直接竞争——例如Anthropic推出Claude Code，OpenAI发布Codex。
出售公司成为锁定高回报的战略选择，赶在OpenAI等AI供应商亲自下场蚕食市场前退出。多位业内人士认为，Anysphere（Cursor开发商）及Lovable、Replit等同类型企业同样面临利润率压力。
“所有代码生成产品的利润率不是持平就是负数，简直惨不忍睹。”面向中小企业的编程工具Mocha创始人Nicholas Charriere表示，该领域各初创公司的可变成本差异很可能仅在10%-15%之间。
与Windsurf不同，高速增长的Anysphere选择保持独立，据传已拒绝包括OpenAI在内的收购要约。今年1月，该公司宣布尝试自建模型以控制成本。7月有消息称其从Anthropic的Claude Code团队挖来两名骨干，但两周后这些员工又重返原公司。
除自研模型外，Anysphere也寄望于LLM成本随时间下降。Google Ventures普通合伙人Erik Nordlander指出：“当前推理成本已是历史峰值，这是行业共识。”但现实未必如此——部分最新AI模型因处理复杂多步任务消耗更多算力资源，成本不降反升。
转机何时出现尚不明朗。例如OpenAI最新发布的旗舰模型GPT-5定价显著低于竞品Claude Opus 4.1，Anysphere立即将其纳入Cursor的模型选项。
近期Anysphere还调整定价策略，将运行最新Claude模型的增量成本转嫁给高频用户。部分Cursor用户对每月20美元专业版套餐外的附加费用措手不及，CEOMichael Truell随后通过博客为定价变更沟通不清致歉。
这就是进退维谷的困境。尽管Cursor已成为最受欢迎的AI应用之一（今年6月达成5亿美元年度经常性收入），但投资者认为，一旦出现更优秀的替代工具，用户忠诚度或将瓦解。
在如此竞争格局和成本压力下，Windsurf的退出选择或许情有可原。与OpenAI交易流产后，创始人及核心团队转投Google，关键股东获得24亿美元补偿，剩余业务则出售给Cognition。尽管包括知名风投在内的多方批评Mohan致使约200名员工未获Google职位，但知情人士强调该收购已最大限度保障所有员工利益。
除Cursor外，Replit、Lovable、Bolt等AI编程工具同样是LLM时代增长最快的初创公司，它们同样依赖模型供应商。值得深思的是，若这个年收入数亿美元的明星赛道都难以摆脱模型商掣肘，其他新兴领域又将面临怎样的命运？
