该从何说起呢？或许该从前“SPAC之王”查马斯·帕里哈皮蒂亚（Chamath Palihapitiya）开始——这位前Meta高管兼风险投资人在2021年末SPAC泡沫破裂时，导致投资者蒙受巨额损失。又或许该从那些充斥各大股票论坛的杠杆狂热者说起，他们怂恿散户投资者押注高风险标的。毕竟无论如何定义，Opendoor都是一项高风险赌注。
这家公司于SPAC泡沫鼎盛时期，通过与Social Capital Hedosophia Holdings Corp. II合并上市。该SPAC是查马斯·帕里哈皮蒂亚发起的近十家空壳公司之一。
Opendoor通过直接从业主手中收购房产，彻底绕过传统住宅地产中介环节。经快速翻新后转售赚取差价，其商业模式旨在优化房产周转率并降低佣金成本。与多数“去SPAC化”企业如出一辙，该公司始终未能盈利：2025年第一季度营收12亿美元却净亏损8500万美元，库存房产同比激增26%至7080套。
当前市场狂热正聚焦于此——Opendoor股价过去五个交易日暴涨211%。本周一其股票成交量达190万股，约占全美股市总交易量的10%；同日200万份看涨期权易手，成为2025年个股期权交易量第三高纪录，甚至超过英伟达与特斯拉当日总和。
高盛数据显示，当散户活跃时，低价股交易量往往超越英伟达——本周一便有19只低价股达成此现象。但此刻狂欢恰逢美国楼市加速放缓：高盛首席经济学家简·哈祖斯（Jan Hatzius）预测，第二季度住宅固定投资可能骤降10%。更不利的是，当前87%的抵押贷款持有人利率低于市场水平，导致2025年成屋销售总量或将仅410万套，较2019年萎缩23%。
这些阴云完美契合查马斯·帕里哈皮蒂亚关联企业的一贯表现——其投资的维珍银河等公司多数折戟，唯有SoFi Technologies尚属例外。
