数十年来，华尔街的金融工程不断追寻着资产管理的“圣杯”——一种兼具完美流动性、持续收益能力且可在必要时充当对冲工具的投资标的，这种探索也周期性地引发市场震荡。上世纪80年代是组合保险搅动市场，2000年代是债务抵押债券(CDO)风靡一时，而2020年代的主角或许将是比特币ETF。
值得玩味的是，彭博社最新报道显示，摩根大通（其首席执行官杰米·戴蒙始终是最直言不讳的比特币批评者之一）已开始接受比特币ETF——更具体而言是贝莱德的iShares比特币信托ETF(IBIT)——作为其信贷融资业务的合格抵押品。更引人注目的是，这家华尔街巨头在计算个人净资产时，终将把加密货币持仓纳入考量范围。
这一进展对IBIT无疑是利好消息，其持有者在紧急情况下无需再被迫抛售持仓获取流动性。摩根大通的举措还可能带动其他华尔街银行效仿——以交易量与流动性领先的贝莱德产品为开端——将比特币ETF纳入信贷抵押品范畴。
但潜在风险正潜伏于“再抵押”操作之中：通过金融炼金术与晦涩金融工具的中介，已质押资产可能被循环用作其他信贷分层的抵押品。谁能保证摩根大通不会将贝莱德比特币ETF的质押份额重新包装成另一款复杂金融衍生品来获取超额收益？
我们并非断言摩根大通必定采取这种操作，而是借此呼吁监管机构保持警惕，将可能滋生的金融戏法扼杀在萌芽阶段。值得补充的是，坎托·菲茨杰拉德已面向特定机构投资者推出比特币质押贷款服务，为其提供“为数字资产行业带来规模、结构与成熟度”的必要杠杆。
我们邀请见多识广的读者们评析这些接踵而至的动向：您认为华尔街能抵挡住比特币再抵押所代表的诱惑吗？欢迎在评论区分享高见。
