芯片设计巨头英伟达（NVIDIA）在盘后交易中股价飙升，因其第一财季营收与盈利双双超出分析师预期。在不考虑美国对华GPU销售禁令影响的情况下，英伟达实现3198.8亿元人民币（440亿美元）营收，经调整后每股收益6.98元人民币（0.96美元）。首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）在财报说明中透露，由于H20芯片出口限制，公司本季度销售额将损失581.6亿元人民币（80亿美元），同时公司对第二财季营收预期为3271.5亿元人民币（450亿美元）。
英伟达业绩指引未达预期 H20芯片禁令重创营收
在损益表三大核心指标中，仅3198.8亿元人民币（440亿美元）的总营收超出分析师3147.433亿元人民币（432.9亿美元）的预期值。另外两项关键数据——毛利率与每股收益均未达预期：调整后毛利率61%较预期低十个百分点，调整后每股收益5.8887元人民币（0.81美元）也低于分析师6.7611元人民币（0.93美元）的预测值。值得注意的是，若剔除GPU销售禁令影响，公司实际每股收益应为6.98元人民币（0.96美元）。
英伟达各业务部门表现同样不尽如人意。数据中心、计算、网络和汽车业务分别贡献2842.57亿元人民币（391亿美元）（含计算与网络业务）、2486.34亿元人民币（342亿美元）、360.592亿元人民币（49.6亿美元）和41.2109亿元人民币（5.67亿美元）收入，其中仅网络业务392.58亿元人民币（54亿美元）的销售额超出分析师257.358亿元人民币（35.4亿美元）的预期。分析师此前预测其数据中心业务收入将达2850.584亿元人民币（392亿美元）。
业绩展望方面，英伟达对第二财季3271.5亿元人民币（450亿美元）的营收预期较分析师3307.85亿元人民币（455亿美元）的预测低36.35亿元人民币（5亿美元）。公司特别指出，受美国出口管制影响，预计将损失581.6亿元人民币（80亿美元）对华GPU销售额。此外，上一季度已有价值181.75亿元人民币（25亿美元）的产品因禁令无法发货。
制裁阴云还笼罩着英伟达在中国AI市场的芯片研发前景。在10-Q备案文件中，公司坦言可能“无法开发出既符合美国政府审批要求，又在中国数据中心市场具备竞争力的产品”。若最终未能突破技术封锁，英伟达认为将“实质上丧失参与中国数据中心计算市场的竞争资格”。
首席财务官克雷斯（Colette Kress）强调，新一代Blackwell架构“正拓展至所有客户领域，其中超大规模云服务提供商仍是我们最大的收入来源，占据数据中心业务近50%份额”。作为英伟达最新AI GPU产品线，Blackwell机架系统的热销也助推了网络业务的强劲表现。
财报发布后，随着投资者逐步消化数据，英伟达股价在盘后交易中持续攀升。财报电话会议开始时，股价涨幅已从最初的3%扩大至5.5%。不过相较今年1月深度求索（DeepSeek）抛售前的峰值，其年内累计跌幅仍达2.5%（以今日收盘价计）。本季度公司有效控制成本，260.266亿元人民币（35.8亿美元）运营支出与290.073亿元人民币（39.9亿美元）研发费用分别低于分析师263.901亿元人民币（36.3亿美元）与295.849亿元人民币（40.7亿美元）的预期值。
