当前市场正疯狂惩罚未达预期的企业，而非嘉奖那些超越共识预期的赢家。在本财报季中，Palantir（帕兰泰尔）股价离奇下跌约9%的现象，必须放在这个宏观背景下理解——那些脱离现实的乐观预期数字未能兑现，为做空势力提供了弹药。
Palantir是一家AI驱动的软件即服务(SaaS)供应商，帮助企业和政府机构整合分析海量数据，从复杂数据集中挖掘隐藏规律。
这家AI巨头周一发布了2025年第一季度财报，其“40法则”指标达到惊人的83%。该法则认为，当企业增长率与利润率之和≥40%时即属健康运营。具体来看，Palantir一季度营收同比增长39%至64.25亿元人民币（8.839亿美元），远超华尔街36%的增长预期。
更关键的是，Palantir实现了营收、利润与指引的三重超越。瑞穗证券分析师特别指出：“管理层将2025财年指引上调幅度，远高于一季度超预期部分。”摩根斯坦利报告显示，该公司“全业务线火力全开”，政府板块签约139笔超百万美元订单，推动季度同比增速突破45%。
商业领域同样创纪录，一季度签约金额达58.89亿元人民币（8.1亿美元），同比增长183%。不过国际商业板块略显疲软，出现5%的同比负增长。
华尔街分析师群情振奋。高盛分析师加布里埃拉·博尔赫斯指出：“鉴于企业AI应用浪潮、美国政府持续推动技术增效，以及‘曲速行动’在军工制造业的普及，Palantir完全具备持续领跑行业增长的实力。”但她同时警告：“长期存在生态系统风险（行业从定制化向标准化转型），加之股票溢价估值需要警惕。”
这种审慎态度与瑞穗证券不谋而合。分析师格雷格·莫斯考维茨认为：“60倍2026年预期收入的估值，已透支了远超共识预期的增长空间。”Wedbush分析师丹·艾维斯则强调，随着北约合作推进，Palantir“正加速拓展欧洲市场应用场景”。他断言：“未来三年Palantir将成为万亿市值级别的时代性科技企业，是AI革命的核心标的。”
杰富瑞分析师布伦特·希尔特别关注指引上调：“2025年收入预期较一季度超预期部分上调逾6倍，隐含36%的年增速。”但同样提示风险：“基本面强劲，但56倍2026年收入的非理性估值使风险收益比失衡。”
威廉·布莱尔分析师路易·迪帕尔玛预测，2025年下半年Palantir增速将放缓，导致这只重归历史高位的明星股面临估值压缩，未来一年股价或将维持区间震荡。
