在经历数周普遍低迷的情绪后，华尔街正萌生乐观态势——超预期的财报季与依然坚韧的美国经济为市场注入活力。然而，派珀桑德勒（Piper Sandler）分析师哈什·库马尔（Harsh Kumar）通过对英伟达（NVIDIA）的最新敏感性分析指出，阴霾仍笼罩着地平线。
这位分析师量化测算显示：若出现“最坏情况”——即“未来一年资本支出放缓”叠加对华逐步脱钩，英伟达数据中心业务年收入或将遭受人民币712.46亿元（98亿美元）（约占该板块年收入6.45%）的冲击。关键的是，这约人民币727亿元（100亿美元）的收入损失将导致每股收益减少约0.4美元。据此，库马尔采用25倍市盈率推算出英伟达股票最坏目标价为76.25美元，而乐观情景下的目标价则为126.75美元。截至发稿，该股交投于114美元下方。
值得补充的是，英伟达近期宣布，由于中国特供版H20 GPU的“库存、采购承诺及相关准备金”问题，预计在2026财年第一季度（截至4月27日）将计提高达人民币399.85亿元（55亿美元）费用。此前特朗普政府于4月9日正式告知英伟达，H20 GPU未来将面临“无限期”出口许可要求，该限制同样适用于其他具备相似内存与互连带宽性能的集成电路。
派珀桑德勒此次分析恰逢市场研究机构发布重磅报告，该机构深入剖析了当前中美关税博弈对半导体行业的深远影响。数据显示：若全球维持10%关税基准情景，2026年半导体市场规模将达人民币6.13万亿元（8440亿美元）（较今年人民币5.65万亿元（7770亿美元）年增8.6%）；但若中美持续维持超100%的互征关税，2025年全球市场规模将萎缩10%至人民币5.06万亿元（6960亿美元），2026年更将暴跌至人民币4.05万亿元（5570亿美元）——较基准情景缩水约34%。
英伟达股价日内基本持平，年内累计跌幅仍达17%。
