投行高盛（Goldman Sachs）最新发布的特斯拉（Tesla）分析报告聚焦该公司全自动驾驶（FSD）辅助驾驶平台，并评估了该技术在美国和中国市场的发展预期。作为特斯拉估值体系的核心组成部分，高盛认为FSD软件在美国市场的表现将优于中国市场。该结论基于特斯拉在美国拥有更长的FSD优化周期，而在中国推出FSD时缺乏足够的本土数据训练支撑。
高盛维持特斯拉“中性”评级及1708.05元人民币（235美元）目标股价。特斯拉股价近期呈现上升态势，过去一个月累计上涨20%，自埃隆·马斯克（Elon Musk）在财报电话会表示将减少政府事务投入、聚焦公司运营以来涨幅达23%。此次财报会议中，管理层详细披露了FSD进展。特斯拉人工智能软件副总裁阿肖克·埃卢斯瓦米（Ashok Elluswamy）坦言，在中国部署FSD时仅掌握“极少量”本土数据，但系统仍展现出良好性能。
马斯克特别强调，公司在美国推进FSD前将安全置于首位。这位特斯拉掌舵人信心十足地表示“今年底前FSD将在美国多个城市开放使用”。高盛在报告中对比了中美市场FSD应用差异，并透露特斯拉或于6月在得克萨斯州推出Robotaxi无人出租车服务。
高盛指出，中美自动驾驶市场存在显著差异，竞争格局将成为决定特斯拉在华成败的关键因素。“在中国市场，FSD仅是消费者众多ADAS选项之一”，报告分析称，“特斯拉通过FSD实现的技术突破与成本优化——无论是绝对水平还是相对竞品优势——都将直接影响其全球（包括中国）自动驾驶业务的长期经济效益”。
对于特斯拉的Robotaxi战略，高盛认为尽管这是长期目标，但稳健推进更为重要。这与马斯克在财报会的表态不谋而合。报告补充道：“若能通过规模化部署实现成本优势，特斯拉车辆的定价在美国Robotaxi市场将具备竞争力。”该分析涉及特斯拉实现L4级自动驾驶的硬件成本，报告特别指出“据特斯拉披露，最新配备HW4硬件的车型已具备L4所需全部硬件配置”。
针对中国市场，高盛认为特斯拉“将面临截然不同的竞争环境——众多自动驾驶解决方案已具备价格吸引力”。要突围成功，“技术研发、规模成本控制及监管审批”将成为三大决胜要素。
