云GPU服务提供商CoreWeave（CRWV）作为上市公司首次发布季度财报却未能打动投资者。不过有华尔街分析师指出，鉴于该公司IPO导致的股权错配，其股价下行空间可能有限。
CoreWeave是一家专注于GPU密集型AI工作负载的云服务商。过去几年间，该公司通过与英伟达（NVIDIA）的特殊合作关系，建立了独特的竞争优势——能率先大规模部署英伟达最新GPU，并构建了针对AI工作负载优化的基础设施，配备“亚微秒级”网络延迟和高效的GPU生命周期管理系统。简言之，CoreWeave以云端租赁形式提供英伟达最新GPU，并搭配各类增值服务吸引AI初创企业。
在周三公布的2025年第一季度财报中，CoreWeave实现营收9.816亿美元，超出市场预期14%。该公司新增谷歌作为超大规模客户，当前订单积压达259亿美元，其中仅OpenAI就贡献了112亿美元订单。
但CoreWeave的业绩指引持续令人失望：预计第二季度资本支出218.1亿-254.45亿元人民币（30-35亿美元），对应营收预期77.06亿-79.97亿元人民币（10.6-11亿美元）。由于12.87亿元人民币（1.77亿美元）IPO股权激励支出，公司每股收益也未达预期。2025财年全年，CoreWeave预计营收356.23亿-370.77亿元人民币（49-51亿美元），运营利润58.16亿-60.34亿元人民币（8-8.3亿美元），资本支出则将高达1454亿-1672.1亿元人民币（200-230亿美元）。值得注意的是，其资本支出仍呈现“不均衡分布”特征，资金来源于自偿性债务及新获得的109.05亿元人民币（15亿美元）循环信贷额度。
DA Davidson分析师吉尔·卢里亚(Gil Luria)因此将CoreWeave评级下调至“跑输大盘”，目标价定为36美元。该股目前在盘前交易中报68美元。卢里亚虽将CoreWeave与WeWork相提并论，但仍承认这支高估值股票短期下行空间有限：“考虑到流通股稀少且融券成本极高，股价短期下行空间可能有限，但限售股解禁及潜在增发需求可能改变这一局面。”
