投资机构摩根士丹利（Morgan Stanley）指出，苹果服务业务持续增长的时代或将终结，搜索引擎与人工智能技术既可能成为威胁，也可能带来新机遇。
当苹果高管艾迪·库伊（Eddy Cue）在法庭上谈及谷歌搜索与iPhone未来时，舆论焦点都集中在后者。但摩根士丹利分析师认为，库伊的发言实则经过精心设计，旨在维系苹果与谷歌的合作关系。根据苹果内幕（AppleInsider）获得的投资备忘录显示，库伊刻意强调通过Safari浏览器使用谷歌搜索的次数正在下降，并特意透露苹果正与Perplexity等替代方案供应商洽谈。
库伊的真实意图或许是将苹果与谷歌的合作淡化为普通商业行为，而非助长垄断的手段。虽然不确定是否说服了法官，但他的言论确实动摇了投资者信心——谷歌股价应声下跌，迫使该公司发布罕见的简短声明进行反驳。
谷歌合作引发的失眠危机
摩根士丹利特别注意到库伊的另一段证词：可能失去谷歌合作的前景让他“夜不能寐”。该机构认为这恰恰证明了此项合作的重要性。但分析师们对后续发展出现分歧，他们并未预测合作存续与否的结果，而是同步评估了两种情景的利弊。
尽管摩根士丹利维持苹果235美元的目标股价，但指出最悲观情境下可能跌至153美元，最乐观则有望攀升至284美元。
危机情景推演
最严峻的假设是苹果终止与谷歌合作，导致年收入减少约200亿美元。届时苹果需要寻找替代方案，这正是提及Perplexity等AI工具的深层原因。目前苹果仅将谷歌设为默认搜索引擎就能坐享其成，而搜索业务的实际运营需要谷歌这样的巨头才能高效运转。摩根士丹利认为，基于AI的搜索服务短期内难以复制现有营收规模。
不同于谷歌通过预装协议获利，AI搜索工具存在本质差异。该机构数据显示，各类AI平台的月活跃用户数正呈爆发式增长，ChatGPT或Perplexity等工具很可能根本不需要依赖苹果实现业务增长。即便选择与苹果合作，还存在商业模式问题——若AI服务商直接向用户收费，苹果将被排除在收益分成体系之外。
分析师强调，这个最坏设想还需要满足另一个条件：苹果自身的AI研发遭遇失败。
逆袭可能性
乐观情境自然以维持谷歌合作为前提。摩根士丹利指出，谷歌每年支付200亿美元绝非徒劳——获得iPhone用户的默认入口完全物有所值。这种用户触达能力对AI搜索企业同样珍贵，而控制权始终掌握在苹果手中。无论选择替代谷歌还是双轨并行，苹果都占据着“守门人”优势。
更何况苹果在AI领域并非无所作为，“苹果智能”（Apple Intelligence）可能成为iPhone用户未来的统一搜索入口。该机构认为市场严重低估了苹果长期项目的价值及其在高利润市场的布局，指出苹果在AI、智能家居、健康科技等潜在规模数万亿美元的领域都已建立重要存在。
早前调研显示，iPhone用户平均愿意为苹果智能功能支付每月9美元费用。虽然苹果尚未表露订阅制意向，但多位分析师预测这终将成为现实。
不确定性迷雾
这份投资备忘录的独特之处在于并列呈现两种对立情景，而非做出单一预测。摩根士丹利认为，苹果服务业务确实面临脆弱性，但市场同时过度放大了风险隐患。决定苹果走向的核心因素无疑是能否维持与谷歌的合作，但除此之外，该机构还在密切关注以下动态：（此处原文未完整呈现待观察事项）
