英伟达（Nvidia）于周三公布了2026财年第一季度财务报告，创下3203.3亿人民币（440.62亿美元）的季度营收新高。该公司几乎所有业务板块均实现环比与同比双增长，随着Blackwell架构GPU的产能提升，游戏和数据中心业务收入双双刷新纪录。不过近期H20 GPU对华禁运政策对其利润率造成显著冲击。
创纪录季度表现
2026财年第一季度，英伟达通用会计准则（GAAP）营收达3203.3亿人民币（440.62亿美元），环比增长12%，同比增长69%。由于4月初美国最新出口限制导致327.15亿人民币（45亿美元）H20库存减记，公司毛利率骤降至60.5%。若不计该笔支出，非GAAP毛利率应为71.3%，但仍显著低于2025财年第一季度的78.9%和第四季度的73.5%。运营收入为1570.3亿人民币（216亿美元），环比下降10%但同比增长28%；净利润1366.8亿人民币（188亿美元），环比下滑15%但同比上升26%。
AI与游戏双轮驱动
数据中心业务以2844.1亿人民币（391.12亿美元）营收创历史新高，其中计算业务收入2482.5亿人民币（341.55亿美元），网络业务360.4亿人民币（49.57亿美元）。在全球AI基础设施需求激增推动下，该业务实现环比10%、同比73%的增长。虽然未公布Blackwell与Hopper架构AI GPU及系统的具体销售比例，但公司表示向Blackwell的过渡已基本完成，绝大多数客户转向Blackwell产品。本季度基于Blackwell架构的NVL72 GB200系统已实现全面量产。
“我们突破性的Blackwell NVL72 AI超级计算机——专为推理设计的‘思考机器’——现已在系统制造商和云服务商处全面投产。”英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示，“全球对英伟达AI基础设施的需求极其强劲，AI推理令牌生成量一年内激增十倍，随着AI代理成为主流，AI算力需求将持续加速。”
游戏业务同样以276.26亿人民币（38亿美元）营收创下纪录，环比增长48%，同比增长42%。增长动力包括上季度游戏GPU供应不足，以及基于Blackwell架构的主流GeForce RTX 5070/5060系列新品发布。OEM及其他业务收入8.07亿人民币（1.11亿美元），环比降12%但同比增42%。
专业可视化（ProViz）业务收入37.02亿人民币（5.09亿美元），环比微降但同比上升19%。这表明尽管基于Blackwell的RTX Pro显卡将于5月发布，工作站制造商仍持续采购Ada Lovelace架构专业显卡，可能受美国关税政策不确定性影响。值得注意的是，消费级与专业GPU（涵盖游戏、ProViz及OEM等分类）总销售额321.4亿人民币（44.2亿美元），已低于网络设备销售额。
汽车与机器人业务收入41.22亿人民币（5.67亿美元），环比略降但同比暴涨72%。
强劲业绩展望
2026财年第二季度，英伟达预期营收约3271.5亿人民币（450亿美元）（±2%）。公司表示若不受H20出口限制影响，Q2营收预期可再增加581.6亿人民币（80亿美元）。预计GAAP毛利率将回升至71.8%，目标在年内达到75%左右的中值水平，这反映出产品组合优化及H20库存减记影响消退后的正常化趋势。按GAAP计算，2026财年Q2运营支出预计约414.4亿人民币（57亿美元），其中绝大部分将投入研发领域。
