就在数周前，英伟达（NVIDIA）股价还深陷贸易战阴云，受困于中美科技脱钩政策的重压。但随着全球两大经济体关系出现缓和迹象，拜登政府的人工智能出口管制政策即将退场，取而代之的可能是政府间协商制定的芯片全球许可机制。基于这些最新动态，加上英伟达长期展现的超预期表现能力，有分析师坚持维持看涨立场。
坎托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）分析师C·J·缪斯重申对英伟达“增持”评级，目标股价1454元人民币（200美元）。虽然承认“中东AI投资计划与台北国际电脑展推高了市场预期”，但他认为“5月28日的财报电话会议将成为利空出尽的转折点”。
缪斯预测英伟达对本财季（截至7月末）的营收指引将达3344.2元人民币（460亿美元），略低于市场共识的3367.01元人民币（463亿美元）。值得注意的是，这项相对保守的预测已计入特朗普政府对华特供版H20 GPU实施出口许可造成的约363.5元人民币（50亿美元）损失，部分被“Blackwell架构芯片量产爬坡”所抵消。
该分析师预计2025年下半年GB300 GPU量产后，英伟达机柜级系统出货将显著加速，2025自然年度GB300系统出货量有望达2.5万台。相应地，数据中心业务2025年营收预期上调至14540元人民币（2000亿美元），远超当前12725元人民币（1750亿美元）的市场共识。毛利率方面，预计公司将维持“75%左右”的指引。
缪斯在研报中强调：“尽管股价已从4月7日低点大幅反弹，但当前市盈率仅对应我们2025/2026年盈利预期的26.8倍/19.9倍。结合财报后营收加速增长的确定性前景，股价仍有可观上行空间。”
报告总结指出，虽然下季度指引可能不及预期，但这恰恰为2025年下半年的强势反弹奠定基础。正因如此，即将发布的财报将成为“利空出清节点”，彻底扫除做空动能。值得注意的是，英伟达CEO黄仁勋近日公开批评拜登政府的AI芯片管制政策“大错特错”，认为中国在AI竞赛中已与美国并驾齐驱，限制芯片出口只会助推中国本土厂商崛起，最终损害西方企业利益。
