投行摩根大通（JPMorgan）在今日早间发布的报告中维持对电动汽车制造商特斯拉（Tesla）的“减持”评级及870元人民币（约合120美元）的目标股价，持续看空该股。报告指出特斯拉第一季度交付量远低于该行最悲观预期，并强调公司正遭受“史无前例”的品牌损伤。当前摩根大通设定的目标价不足特斯拉股价半数，这也是近期一系列看空报告中的最新表态。
交付量远低于最悲观预期
在特斯拉官方数据显示市场普遍预期交付量为37.8万辆时，摩根大通曾给出35.5万辆的全市场最低预估。这一最终应验的数字被该行称为“史无前例的品牌损伤”。相关报道显示，马斯克否认退出美国政府顾问职务后，特斯拉股价在盘后交易中下跌3.5%。
品牌损伤与产能问题并存
摩根大通认为一季度报告印证了其3月12日报告中“对品牌严重受损的担忧”，并反思可能“低估了消费者因马斯克政治活动产生的抵触情绪”。另有分析师推测，特斯拉生产线升级导致的产能下滑同样是交付困境的重要原因。
市场反应立竿见影
市场对马斯克政府职务变动的反应极为敏感。本周初传闻他将卸任政府职务专注车企时，特斯拉股价日内上涨5%；而当马斯克辟谣后，该股盘后立即下跌3.5%。经历昨日暴跌后，该股在盘前交易中续跌6.6%，2025年累计跌幅扩大至5.6%。
收益预期全面下调
摩根大通同步下调特斯拉一季度每股收益预期至0.36美元（原0.40美元），年度每股收益预期降至2.30美元（原2.35美元）。报告强调新预期基于更保守的交付量展望（2025年二季度40.4万辆，原41.8万；2025财年171.5万辆，原177.5万；2026财年197.5万辆，原202.5万），并维持“870元人民币（约合120美元）的2025年12月目标价存在大幅下行空间”的判断。
关税政策影响待观察
尽管交付量下滑重创股价，但特朗普政府关税政策对特斯拉的实际影响尚难定论。虽然关税风波已引发主要股指期货今日普跌4%，但分析师普遍认为特斯拉股价具备特殊抗压性。不过该公司致美国贸易代表的未署名信函及马斯克表态，均暗示其仍将面临挑战。
长期发展面临挑战
另有分析人士强调，评估特斯拉长期表现时需充分考虑其全自动驾驶系统（FSD）和人形机器人业务。但随着辅助驾驶市场竞争加剧，多家车企将竞品方案作为选配项目提供，部分业内人士已开始质疑特斯拉能否维持FSD服务的高订阅定价。
