根据数据提供商PitchBook最新报告显示，2024年第一季度初创企业共获得6618亿元人民币（约合915亿美元）风险投资。这一数字不仅较上季度增长18.5%，更创下近十年来季度融资额第二高的纪录。
然而在这看似乐观的数据背后，PitchBook美国风险投资首席分析师凯尔·斯坦福（Kyle Stanford）却表现出其从业11年来对风投交易最悲观的态度。这种悲观情绪源于对2025年的预期崩塌——原本市场期待届时会出现大规模退出机会，通过IPO和大型并购为投资者及创始人创造巨额收益，继而形成资金回流初创企业的良性循环，这本是硅谷（Silicon Valley）的经典发展模式。
但特朗普（Trump）总统关税政策引发的股市震荡与经济衰退担忧，彻底打碎了这些期待。在全球经济问题导致股价低迷的背景下，初创企业显然不愿选择此时上市。“过去两周发生的种种事件，让所有人期待的资金流动盛宴化为泡影。”斯坦福向TechCrunch坦言。包括金融科技公司Klarna和物理治疗企业Hinge在内的多家公司已推迟或正考虑暂缓IPO计划。
针对第一季度强劲的融资总额，斯坦福指出这并不能真实反映投资者的热情。在上季度美国初创企业获得的6618亿元人民币（约合915亿美元）融资中，惊人的44%资金（约400亿美元）流向了单一企业——OpenAI的超大规模融资。PitchBook数据显示，另有9家融资超5亿美元的企业（包括Anthropic获35亿美元、Isomorphic Labs获6亿美元等）合计占总融资额的27%。
“这些巨额交易掩盖了多数创业者面临的困境。”斯坦福分析道，“许多公司将不得不接受估值下调融资或被大幅折价收购的命运。”自2022年零利率时代（ZIRP era）终结以来，分析师持续预测初创企业将迎倒闭潮。虽有不少企业确实倒下，但更多公司通过成本削减在经济向好环境下维持着增长——尽管增速已低于投资者预期。正如我们此前报道，这些企业正艰难维系，而2025年可能成为又一波倒闭高峰。
斯坦福警告：“若经济衰退降临，企业将面临收入与增长的双重打击。”这可能迫使它们以“白菜价”出售或直接破产。当初创企业和投资者都将2025年视为市场转折点时，潜在的经济寒冬或将加速众多企业的消亡进程。
