伯恩斯坦私人财富管理公司顶级芯片分析师斯特西·拉斯贡（Stacy Rasgon）在最新研究报告中指出，得益于墨西哥生产基地的产能布局，英伟达（Nvidia）约60%的DGX和HGX人工智能数据中心服务器有望完全规避美国最新关税政策。数据显示，该公司发往美国超大规模数据中心的主要设备或将享受免税待遇。
拉斯贡在客户备忘录中强调，虽然半导体产品在此次“独立日”关税调整中获得广泛豁免，但市场仍对服务器硬件面临的关税冲击保持高度关注。分析表明：“英伟达输美AI服务器主要产自墨西哥。”根据英伟达出口合规网站信息，其DGX和HGX服务器在美国协调关税表（HTS）中归入8471.50和8471.80税号类别，依据《美墨加协定》（USMCA）可享受关税豁免。这项由特朗普政府签署的贸易协定，明确将数字及自动数据处理设备列为免税产品范畴。
值得关注的是，美国海关数据显示2024年8471.50和8471.80税号项下服务器进口总额达5260亿元人民币（约合730亿美元），其中约60%来自墨西哥，30%源自中国台湾地区。尽管这是全行业统计数据，但考虑到英伟达在AI服务器领域的绝对市场优势，该比例能较准确反映其供应链结构。
虽然消费级GPU同样受USMCA保护，但其墨西哥产能占比远低于服务器产品。不过若关税压力持续升级，这项贸易协定或将成为英伟达等企业的重要避税通道。值得玩味的是，英伟达CEO黄仁勋（Jensen Huang）曾在GTC 2025大会上表态：“短期内关税影响有限。”当时这番言论在股价下挫时饱受质疑，如今却被市场重新审视。随着富士康（Foxconn）奇瓦瓦州工厂专供英伟达服务器的生产线年内投产，其在墨西哥的产能布局还将持续扩大。
对于普通消费者而言，美国新关税的冲击已开始显现。受消费级PC组件普遍涨价影响，美国系统集成商（特别是高端定制品牌）预计将提价至少20%。尽管超大规模数据中心暂时免受波及，但个人电脑市场的价格传导效应已难以避免。这场关税博弈的最终走向仍待观察，但其对产业链造成的结构性影响已然形成。
