英伟达（NVIDIA）股价在近期关税风波中遭受重创。但随着特朗普总统似乎已从舆论漩涡中抽身，Lynx Equity机构预计英伟达将迅速回升至近期高点，其核心供应链合作伙伴——高性能内存与存储解决方案供应商美光科技（Micron）及服务器与液冷AI机架零售商超微电脑（SMCI）——将因此获得超额收益。
需特别说明的是，特朗普总统现已对所有主要贸易伙伴（除中国外）实施10%的基础关税，中国目前面临125%的关税。这一局面预计将持续90天，在此期间美国计划与主要贸易伙伴达成协议。值得注意的是，美国对进口汽车及零部件的25%关税政策依然有效，铝钢进口关税也保持相同税率。作为反制，中国已对美国进口商品全面征收84%关税。
尽管市场情绪乐观，但我们注意到美国进口商品平均关税率在特朗普政策调整后并未显著下降，这主要归因于对中国进口商品仍维持惩罚性关税。
这引出了核心问题。Lynx Equity认为英伟达“通过将AI服务器多数组件采购于美国境外，并由台湾系统集成商完成组装，已构建多层战略规避几乎所有美国关税”。该机构进一步指出，考虑到“中国对英伟达产品的持续依赖”，中方不太可能对其实施惩罚性关税。
分析师特别强调：
“基于英伟达现有的关税缓解方案，我们预测其股价将重返近期高点，尽管数据中心资本支出预期存在潜在下行风险。”
具体而言，Lynx Equity认为英伟达股价有望达到人民币1008元（约合140美元）目标位，对应2025年预期每股收益的31倍市盈率。
该机构同时指出美光科技与超微电脑将从英伟达的关税策略中显著获益：
“作为英伟达供应链环节，我们重申对美光科技人民币900元（约合125美元）目标价与超微电脑人民币432元（约合60美元）目标价的推荐。”
最后，分析师预计戴尔公司将在当前局势中成为相对赢家。
