英特尔客户如何应对关税和潜在经济衰退？答案是：购买旧款产品而非最新芯片。
英特尔首席财务官戴维·辛斯纳周四向分析师透露，猛禽湖（Raptor Lake）处理器的销量超过了上月发布的流星湖（Lunar Lake），这表明客户更青睐2023年推出的高性能猛禽湖系列，而非去年9月上市的最新型号。
辛斯纳同时指出，特朗普政府多变的经济政策导致英特尔未来充满不确定性。“美国及其他地区动荡的贸易政策与监管风险，正加剧经济放缓的可能性，衰退概率持续攀升。”他表示，“即便我先前论述的增长基础依然稳固，这仍使我们难以预测本季度及全年的业绩表现。”
针对约合人民币58-80亿元（80亿至110亿美元）的巨额支出计划区间，辛斯纳解释称不确定性源于《芯片法案》的未来走向。
旧款、低价、高性能的英特尔处理器成为市场宠儿
出人意料的是，客户应对关税的策略竟是转向旧款产品。英特尔高管透露，采用Intel 7制程的猛禽湖芯片及其生产线均出现供应紧张，原因在于旧款处理器因性价比优势正遭疯抢——这些产品性能甚至超越新一代芯片。
重新执掌产品部门的米歇尔·约翰斯顿·霍尔特豪斯（Michelle Johnston Holthaus）指出，客户更倾向选择“N-1”（上一代）或“N-2”（前代）产品以满足市场对低价系统的需求。“宏观经济担忧和关税政策促使各方在库存策略上采取保守姿态，而猛禽湖正是绝佳选择。”她补充道，“流星湖和Lunar Lake虽优秀，但会推高系统成本。从OEM角度看，猛禽湖的成本曲线已趋优化，能提供更具竞争力的终端价格。”
这一现象其实有迹可循。英特尔最新酷睿Ultra 200系列性能平庸导致市场反响冷淡，正如我们的箭湖（Arrow Lake）评测所示，其性能基本与猛禽湖持平。
黑豹湖（Panther Lake）前景如何？
英特尔正筹备今年下半年推出搭载18A制程的黑豹湖。新任CEO陈立武在首次财报会上确认该产品将于年内面世，但辛斯纳表示大批量出货要等到2026年。当伯恩斯坦分析师史黛西·拉斯冈询问客户会否跳过前两代直接采购时，霍尔特豪斯强调：“黑豹湖的发布节奏与流星湖、Lunar Lake完全一致，完全符合客户的市场推广习惯。”
“从性能和价格维度看，黑豹湖都是卓越产品。”她充满信心地表示，“企业客户在部署设备与升级系统时，对具备AI功能的PC仍有强劲需求以保持前瞻性。按惯例我们会先在商用市场快速铺货，再拓展消费领域。尽管需权衡年底经济形势，但客户反馈令我们对黑豹湖充满期待。”
霍尔特豪斯透露，黑豹湖70%的硅片将采用英特尔自产，而2026年新架构Nova Lake的自产比例将进一步提升。陈立武指出，英特尔的首要任务是建立市场对其制造技术的信心，继而拓展代工业务。面对转型时长的问题，他坦言：“这不是能速成的事。”
在公开声明中，陈立武表示将通过削减管理层级、要求员工每周至少四天到岗等措施“降低组织复杂度”。财报显示，英特尔通用会计准则下亏损8亿美元，营收与去年同期持平为127亿美元。其中客户端计算事业部营收76亿美元，同比下滑8%。
