摩根士丹利将苹果（Apple）股票目标价上调至1700元人民币（约合235美元），主要由于特朗普政府关税政策带来的不确定性可能对苹果盈利产生短期利好效应。
虽然特朗普在首个任期内提升关税的努力未获成功，但市场普遍预期其若连任将再度尝试。经历数周政策波动后，特朗普政府于四月初的“解放日”突然宣布全面提高关税税率。根据AppleInsider获取的摩根士丹利分析报告显示，这种政策动荡导致消费者产生预期性购买行为，预计将显著提升苹果2025年上半年的销售业绩。原本计划在2025年9月或更晚升级iPhone或Mac的用户群体，可能会将购买计划提前至年初完成。
值得注意的是，虽然全面关税政策在四月（即第二季度结束后）才正式实施，但前期关税威胁已促使部分消费者将采购计划提前至三月季度。这种消费行为转变预计将小幅提升第二季度业绩，并为第三季度业绩指引带来正面预期。
报告强调，面对成本压力，苹果将采取多种措施控制终端售价以维持市场需求。具体策略包括：将部分成本压力转嫁给供应链合作伙伴，以及通过取消低存储版本机型（实质提升产品起售价）来平衡成本。这种定价策略既能保持表面价格稳定，又能实现实际售价提升。
多重影响因素分析：
从关税政策调整、中国供应链依存度、AI产品发布计划到政府监管环境，诸多变量都可能在未来12个月内对苹果产生实质性影响。尽管如此，摩根士丹利仍维持对苹果的积极预期，将目标股价由220美元上调至235美元。
值得关注的是，报告并未评估消费需求提前至三、六月季度可能对九月发布的iPhone 17及其后续销售周期产生的影响。分析师预计苹果在财报会议中也不会对此进行具体说明。
关税政策的反复无常
当前政策环境存在显著不确定性。虽然“解放日”关税成为近期焦点，但需要指出的是：特朗普竞选期间就将针对中国的关税政策作为核心议题，并承诺就职后立即实施。
市场深受关税波动困扰
据观察，特朗普就职首日即签署多项行政令，包括设立对外收入署并对墨西哥、加拿大实施临时关税。尽管这些针对北美地区的早期关税措施持续时间较短，但已被消费者视为政策风向标。虽然其对需求的刺激作用弱于四月关税政策，但确实产生了实质性影响。
政策反复性持续显现——特朗普政府先是撤回最初的“解放日”关税方案，转而实施为期90天的“暂停期”新关税框架。新政将中国商品关税提升至125%，其他国家商品维持10%的统一税率。随后又出人意料地对特定产品给予关税豁免（此前曾明确表示不会豁免），这项调整使苹果成为直接受益方。不过特朗普强调豁免仅为临时措施，苹果仍需面对即将实施的半导体关税。
这种政策波动性使得市场预测变得异常困难，但分析师仍对苹果的应对能力保持信心。值得关注的是，此类差别化关税政策已引发监管机构对潜在利益输送问题的审查。
