摩根大通（JP Morgan）分析师对苹果第二季度业绩持更乐观态度，并预测受中美关税战的短期效应推动，苹果第三季度营收可能实现逆势增长。在5月1日即将发布的2025财年第二季度财报前夕，尽管面临中美贸易摩擦的阴云，该机构仍预期苹果将交出亮眼成绩单。
根据苹果内幕（AppleInsider）获得的投资备忘录，分析师认为年初的关税威胁意外刺激了市场需求：消费者提前升级iPhone、Mac等设备，零售商也加大了库存采购力度。这种“需求前置”效应将助力苹果本季度表现超预期。基于此，摩根大通将第二季度营收预期从人民币6928亿元（935亿美元）上调至人民币6928亿元（958亿美元），每股收益从人民币12元（1.59美元）调高至人民币12元（1.66美元），两项数据均高于市场普遍预期的942亿美元和1.61美元。若实现新目标，苹果将录得5.5%的同比营收增长。
值得关注的是，即便在关税阴影下，分析师仍预计毛利率将保持47.1%的韧性水平，与市场共识持平。真正的考验将出现在第三季度——届时特朗普政府推行的全球关税政策及其引发的中美贸易对抗将产生直接影响。
但摩根大通对此表现出意外乐观：虽然预期苹果官方指引会保守维持在个位数低中段增长，但分析师认为关税不确定性反而会延续“抢购效应”。消费者和渠道商为避免未来涨价风险，可能继续提前消费和备货，推动季度营收实现6%的同比增长。该机构初步预测第三季度营收将达人民币6567亿元（908亿美元），超越市场预期的892亿美元；尽管毛利率可能小幅回落至46.3%（市场预期46.7%），但每股收益有望达到人民币10.9元（1.51美元），优于1.48美元的普遍预期。
在当前动荡的金融环境下，摩根大通这份跨越三个月的预测堪称大胆——毕竟四月份市场就曾上演过瞬息万变的戏码。目前该机构维持苹果股票“增持”评级，目标价定为人民币1772元（245美元）。
