企业领导层更迭往往预示着变革期的到来，这个阶段通常伴随着剧烈动荡与不确定性加剧。康托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）明星分析师C·J·缪斯（C.J. Muse）正是以此描述英特尔（Intel）当前处境。该分析师将英特尔目标股价从约合人民币210元（29美元）下调至约合人民币145元（20美元），同时维持“中性”评级。
缪斯首先指出，即将于下周公布的英特尔2025年第一季度财报，将成为新任CEO陈立武（Lip-Bu Tan）执掌帅印后的首份成绩单。对此分析师认为财报“与其先前预期基本一致”，但同时预期“下一季度将出现更激进的成本削减措施，管理层将展现更强紧迫感与目标性”。他进一步分析称：“鉴于近期市场波动与宏观逆风，我们预计英特尔将借CEO换届之机重置财务预期——本次财报可能符合预期，但随后指引将不及预期。”
考虑到陈立武就任英特尔CEO仅数周，叠加“近期波动与宏观逆风”带来的不确定性，这位康托分析师预计英特尔不会提供2025财年业绩指引。
缪斯认为英特尔的潜在利好因素包括：“进一步裁员计划、4月29日英特尔代工大会（陈立武将发表主题演讲）、以及与潜在客户建立合资企业的相关声明”。值得注意的是，台积电（TSMC）在上周财报电话会上公开拒绝与其他企业（暗指英特尔）达成合资或技术转让协议。此前有报道称双方已就组建合资公司达成初步共识，拟由该合资实体运营英特尔美国晶圆厂，并引入高通（Qualcomm）、英伟达（NVIDIA）和苹果（Apple）等芯片设计商。按原计划，台积电将通过技术及专业知识出资持有该合资企业20%股权。
康托·菲茨杰拉德对英特尔的公允估值仍维持在每股约合人民币188元（26美元），该估值基于：产品部门营收的2倍倍数、代工业务150亿美元估值，以及各项投资带来的290亿美元增值空间。
分析师总结道：“我们认为风险回报比仍倾向于上行，但考虑到前路艰难，我们重申‘中性’评级。”
截至发稿，英特尔股价早盘下跌超1%，年内累计跌幅约8%。
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