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在当前股票市场一片惨淡的背景下，人们很难对仍处于模糊阶段的人工智能狂热2.0感到兴奋。然而，Piper Sandler的分析师布伦特·布拉塞尔（Brent Bracelin）却对这一领域充满信心。他指出，英伟达（NVIDIA）GPU容量的爆炸性增长以及人工智能模型推理成本的大幅下降，将成为推动“人工智能浪潮2.0”的重要催化剂。
正如伯恩斯坦分析师马克·李（Mark Li）所指出的，英伟达的股价近期受到了多重因素的打击，包括增长担忧、供应链问题以及关税和监管风险，尤其是与中国市场相关的GPU销售限制。此外，特朗普关税政策带来的不确定性也在打击市场信心，导致投资决策更加谨慎，越来越多的人开始担忧经济衰退。摩根大通（J.P. Morgan）的数据显示，过去类似的市场动量解除事件平均会导致从峰值到谷底的回撤幅度达到14%。与此同时，摩根士丹利（Morgan Stanley）的迈克·威尔逊（Mike Wilson）认为，标普500指数将在2025年上半年跌至5500点，然后在下半年强劲反弹。
在这样的市场环境下，布伦特·布拉塞尔（Bracelin）却发布了一份对人工智能浪潮2.0前景更为乐观的投资报告。他指出，英伟达在过去两年内GPU容量增长了10倍，同时人工智能模型推理成本下降了35倍，这主要得益于DeepSeek的R1和阿里巴巴的通义千问（Qwen）人工智能模型。他认为，这些因素将为下一阶段人工智能牛市的到来奠定基础。
布拉塞尔以英伟达数据中心业务收入作为其GPU容量增长的参考指标，该业务收入从2023年初的36亿美元增长到上个季度的360亿美元。在推理成本方面，他指出，OpenAI的GPT-4o最初定价为每100万token 15美元，性能为每秒12.8万token。然而，阿里巴巴推出的通义千问QwQ-32B模型在Groq上的定价为每100万输出token 0.39美元，性能为每秒40万token，这相当于推理成本降低了约35倍。
布拉塞尔认为，这些因素可能会引发更广泛的代理人工智能应用的普及。他指出，应用领域似乎正处于新一轮人工智能货币化浪潮的边缘，未来十年可能会持续受益。他还提到一些早期的积极迹象：微软（Microsoft）Copilot的年化运行速率接近10亿美元；Salesforce Data + Agentforce人工智能的年化运行速率达到9亿美元；HubSpot有35%的客户支持工单由代理人工智能处理；ServiceNow有1000多名客户购买了GenAI Pro+产品；Snowflake Snowpark在超过100%的同比增长下达到了销售额的3%。
当然，布拉塞尔也注意到了当前市场的整体崩溃。他指出，软件行业的1个月IGV下降了12%（相比之下标普500指数下降了5%），这表明关税、政策和宏观问题正在侵蚀对软件支出整体需求基础的信心。然而，他认为这种疲软是暂时的，即将到来的货币化浪潮将为长期上升趋势的逐步恢复铺平道路。
因此，布拉塞尔将Salesforce（CRM）、微软（MSFT）和Snowflake（SNOW）列为2025年的首选投资对象也就不足为奇了。
