最近，英特尔的股价一路飙升，涨幅超过20%。这背后的原因是投资者们纷纷猜测公司可能会拆分。此前有传言称，特朗普政府可能会推动英特尔和台积电成立一家合资企业，接管英特尔的制造能力。不过，英特尔的四位前董事在《财富》杂志上发表文章，明确表示这是一个糟糕的主意。他们建议将英特尔的制造业务分拆出来，成立一家独立公司，由美国投资者持有。
有消息称，新一届美国政府可能会向英特尔和台积电施压，要求它们成立合资企业，接管英特尔价值约1080亿美元的半导体生产设施。这些设施遍布美国多个地区，包括亚利桑那州、新墨西哥州和俄勒冈州，此外还有正在开发中的俄亥俄州工厂。英特尔在以色列和爱尔兰也设有芯片制造厂。不过，特朗普政府否认了这一说法，并表示不支持台湾公司接管英特尔的芯片制造厂。台积电管理层也明确表示对控制英特尔制造能力不感兴趣。
英特尔的四位前董事大卫·约菲（David B. Yoffie，哈佛商学院教授，拥有丰富的高科技商业战略背景）、里德·亨特（Reed Hundt，前联邦通信委员会主席）、查琳·巴舍夫斯基（Charlene Barshefsky，律师，前美国贸易代表）和詹姆斯·普卢默（James Plummer，斯坦福大学电气工程教授，前工程学院院长，拥有丰富的半导体背景并持有20项相关专利）在《财富》杂志上撰文，谴责将英特尔制造能力交给台积电的想法，并呼吁将其分拆出售给西方投资者。
如果英特尔的制造业务被台积电控制，可能会带来重大风险。前董事们认为，将尖端半导体生产集中在外国实体控制下的美国，可能会削弱美国科技公司的竞争力，形成近乎垄断的局面。尽管苹果、AMD和英伟达等公司目前依赖台积电，但它们仍然受益于三星代工和英特尔代工（如果后者取得成功）所创造的市场竞争压力。英特尔对台积电的竞争能力有限，因为它只有两个生产节点可供选择。然而，如果英特尔完全消失，美国公司可能会面临议价能力下降的问题。
前英特尔董事们认为，英特尔将其制造部门与其设计业务分离是一种更具战略性的方法。他们甚至建议美国政府要求英特尔将其生产运营分拆并出售给西方私人投资者集团。为了使这一方案可行，美国政府应该提供100亿美元的资本，作为非投票股权，类似于2008年的银行救助计划，确保纳税人如果该企业成功就会受益。此外，包括英特尔设计部门在内的美国主要半导体公司必须承诺下单，以确保盈利能力。前英特尔董事会成员相信，这些措施将使业务对投资者具有吸引力，同时保留美国的半导体生产能力。
从理论上讲，将英特尔的制造业务分拆为一家独立公司听起来是一个可行的想法。然而，重大的技术和商业障碍可能会阻碍这一过程的顺利进行，甚至可能根本无法实现。英特尔的半导体生产芯片制造链成本约为1080亿美元（如果减去办公大楼和其他非生产资产的成本，可能会稍低一些）。毫不夸张地说，找到一个愿意以这些制造资产的价值购买它们的投资者将非常困难，因为1000亿美元的并购交易并不常见。
当然，如果一批领先的美国公司承诺长期使用英特尔代工的服务，说服投资者财团投资英特尔代工会更容易。然而，对于AMD、苹果、英特尔和英伟达等公司来说，承诺使用一个未知的英特尔代工是一个巨大的风险，因为这可能会减缓它们的进展并阻碍它们的增长。这就像AMD过去对GlobalFoundries的承诺一样。
英特尔将其制造设施交给台积电的提议完全忽略了英特尔拥有自己的工艺技术——英特尔14纳米（及更旧的）、英特尔10SF/10ESF、英特尔4和英特尔3——并且已经在大批量生产芯片。此外，该公司即将推出其Panther Lake和Clearwater Forest的18A工艺技术的高容量制造，并在2025年中期获得第三方18A的流片。关于将英特尔的芯片制造厂分拆给由台积电运营的独立实体的讨论，将损害英特尔与潜在18A客户的谈判。
但假设英特尔和台积电同意成立一家合资企业来运营英特尔的芯片制造厂，英特尔继续在其英特尔4、英特尔3和18A工艺技术上制造芯片，但台积电也想利用英特尔的产能制造芯片。将台积电的芯片制造技术转移到英特尔在美国的极紫外光刻（EUV）能力工厂将极为复杂。尽管这两家公司都使用EUV光刻技术，但它们的设备配置、芯片制造厂配置和供应商特定的修改差异显著。例如，ASML的光刻工具是为每家公司定制校准的。英特尔和台积电还有不同的蚀刻、沉积和工艺控制方法，所有这些都影响生产工具。
合资企业将损害台积电的利润率。台积电唯一可能考虑与英特尔合作的原因是，如果特朗普政府引入关税，迫使其在美国制造其先进的3纳米和2纳米芯片。然而，英特尔在美国没有足够的极紫外光刻生产能力来满足其自身产品以及台积电客户的需求。相反，台积电正在加速其在亚利桑那州的芯片制造厂，以支持3纳米和2纳米的生产，正如行业分析师所建议的那样，这是一个更可行的商业战略。
即使台积电被迫接管英特尔的产能，其最先进的研究仍将留在台湾，随着时间的推移，它可能会关闭英特尔的工厂并解雇大部分员工。
此外，英特尔还拥有非极紫外光刻产能，主要用于生产英特尔自己的产品。台积电不太可能能够将其节点移植到为英特尔14纳米（及更旧的）和英特尔10SF/10ESF设计的生产线（至少在财务上是不可行的）。这些产能对英特尔来说价值数十亿美元，因为它们生产可销售的产品。对于外部公司（无论是台积电还是一群投资者），这些产能的价值可能并不大，因为英特尔仍然是这些节点和芯片制造厂的唯一客户。与此同时，在某个时候，这些芯片制造厂要么需要升级（这意味着额外的投资），要么关闭（正如上述前董事会成员提到的），这意味着要注销数十亿美元。
