服务器和液冷人工智能机架零售商Super Micro Computer（纳斯达克代码：SMCI）昨日给投资者带来了两个意外。首先，公司上调了2026财年的业绩预期，超出了市场预期。其次，公司决定在纳斯达克交易所规定的最后期限前提交其长期延迟的财务报表，从而消除了可能被摘牌的疑虑。然而，摩根大通认为，现在对这只股票过于乐观还为时过早。
摩根大通分析师萨米特·查特吉（Samit Chatterjee）将Super Micro Computer股票的目标价从23美元上调至35美元，但维持了对该股票的“低配”评级。
相关报道显示，Super Micro Computer（SMCI）公布了其2025财年第二季度的初步业绩，宣布即将提交所有待决的财务报表，并发行了价值7亿美元的新票据。尽管查特吉承认，公司对2025财年第四季度和2026财年的更新展望远高于摩根大通和市场共识，并在看似具有挑战性的短期供需背景下带来了一个意外的上行惊喜，但摩根大通认为，现在为这种积极展望提供担保可能还为时过早。
摩根大通对Super Micro Computer持谨慎态度的原因主要有两点。首先，下一代GPU供应链限制缓解的可见性有限；其次，来自SMCI同行的竞争日益激烈，许多同行如今拥有更强大的产品组合。此外，Super Micro Computer的同行最近表达了对短期利润率的担忧，这也让摩根大通对该公司维持当前利润率的信心产生了怀疑。
关于即将到来的提交截止日期，查特吉指出，Super Micro Computer预计将在纳斯达克授予的2月25日提交延期截止日期前完成2024财年的审计。
查特吉总结了他对SMCI的看法：综合考虑上述因素后，摩根大通下调了公司的短期收入预测，但上调了长期收入展望。尽管如此，该公司的收入预期仍低于管理层的高期望，而盈利展望则随着新人工智能服务器产品初期推出时利润率压力的预期，比收入增长更为温和。
除了摩根大通之外，其他机构也对Super Micro Computer的股票目标价进行了调整。Wedbush将目标价从之前的24美元上调至40美元。Loop Capital在三周内第二次上调了对SMCI的目标价，从之前的40美元上调至50美元。分析师阿南达·巴鲁阿（Ananda Baruah）重申了他对Super Micro Computer的看涨观点。他认为，SMCI是一家在重要领域具有重要地位的公司，既拥有特殊情况的催化剂（例如，使美国证券交易委员会的文件提交保持最新），也拥有基本面优势。随着GB200和GB300（Blackwell）在夏季推出，关键客户也将全面启动（二级云服务提供商）。此外，SMCI的两大客户对2025年有宏大计划，SMCI从中受益是必然的。
截至本文发稿时，Super Micro Computer的股票在盘前交易中上涨了10%。
